Mark Roe

Por qué las organizaciones colaboran con Mark Roe

• Sus investigaciones publicadas identifican las fuerzas políticas específicas —grupos de interés, negociación legislativa, dependencia de la trayectoria regulatoria— que determinan cómo se gobiernan las empresas en los distintos sistemas nacionales, lo que proporciona a los consejos de administración y a los inversores un mapa estructural que el análisis económico por sí solo no ofrece.
• Missing the Target (Oxford, 2022) desmontó la narrativa dominante del cortoplacismo con datos de toda la economía, ofreciendo a los ejecutivos y a los responsables políticos un diagnóstico corregido de por qué han cambiado los patrones de inversión empresarial —y dónde se encuentran las verdaderas palancas de política—.
• Su análisis de la dinámica de las entidades «demasiado grandes para quebrar» explica cómo las garantías implícitas del Estado distorsionan la estructura corporativa y protegen a la dirección de la disciplina del mercado, un marco directamente relevante para las instituciones financieras, sus reguladores y las empresas expuestas al riesgo sistémico de contraparte.
• Dos décadas de colaboraciones en el *Financial Times*, el *Wall Street Journal* y *Project Syndicate* significan que sus argumentos han sido puestos a prueba ante el público, no solo en revistas académicas: las posturas que adopta en las salas de juntas son las mismas que defiende en la prensa financiera.
• Su investigación actual sobre la transformación de las empresas cotizadas estadounidenses (menos empresas, mayor concentración de beneficios y poder de mercado) replantea un debate que afecta directamente a la estrategia de fusiones y adquisiciones, la asignación de capital y el riesgo regulatorio.

Aspectos destacados de su biografía

• Catedrático David Berg de Derecho en la Facultad de Derecho de Harvard desde 2001
• Autor de cuatro libros publicados por Oxford University Press, Princeton University Press y Foundation Press, entre ellos *Missing the Target* (2022) y *Strong Managers, Weak Owners* (1994)
• Clasificado entre los 50 profesores de Derecho más citados de SSRN, con un máximo histórico en el puesto n.º 10
• Miembro electo de la Academia Americana de las Artes y las Ciencias; miembro del Colegio Americano de Quiebras; miembro del Instituto Europeo de Gobierno Corporativo
• Galardonado con el Premio ECGI Allen & Overy al mejor artículo de trabajo (2015) por su investigación sobre el deterioro estructural de las empresas en el sector financiero «demasiado grande para quebrar»
• Colaborador habitual de Project Syndicate desde 2004, con comentarios publicados en el Financial Times, Forbes y el Wall Street Journal

Biografía

El gobierno corporativo suele abordarse como un problema de diseño: basta con establecer los incentivos adecuados y alinear al consejo de administración con los intereses de los accionistas para que la estructura se optimice por sí sola. La investigación de Mark J. Roe en la Facultad de Derecho de Harvard se ha centrado durante tres décadas en demostrar que esta visión es incompleta. Sus libros *Strong Managers, Weak Owners* (Princeton, 1994) y *Political Determinants of Corporate Governance* (Oxford, 2003) establecieron un argumento que hoy en día se cita ampliamente: las estructuras de gobierno corporativo en Estados Unidos y en las principales economías están determinadas tanto por las fuerzas políticas como por la lógica del mercado.

Las implicaciones prácticas son concretas. En EE. UU., la fragmentación de la propiedad accionarial no es meramente el resultado de unos mercados de capitales profundos. Refleja un siglo de decisiones políticas que impidieron a las instituciones financieras acumular participaciones accionariales concentradas. En Europa continental, el acuerdo político de la posguerra empoderó a los trabajadores y afianzó estructuras de participación en bloque que persisten mucho después de que desaparecieran las condiciones que las crearon. El trabajo de Roe traza estas conexiones con datos y detalles institucionales, proporcionando a los líderes empresariales y a los responsables políticos un marco para comprender por qué la reforma del gobierno corporativo se estanca con tanta frecuencia o produce consecuencias no deseadas.

Su libro más reciente, *Missing the Target* (Oxford, 2022), cuestionó el consenso predominante de que el cortoplacismo del mercado bursátil está paralizando la inversión empresarial y la I+D. Utilizando datos de toda la economía, Roe demostró que el gasto empresarial en I+D ha ido aumentando, y no disminuyendo, y que los verdaderos culpables del descenso de la inversión son la incertidumbre política, la aceleración del cambio tecnológico y el colapso de la financiación pública de la investigación. El Wall Street Journal lo calificó de lectura imprescindible para cualquiera que se interese por los mercados y la política.

Antes de dedicarse a la docencia y la investigación, Roe trabajó en el Sistema de la Reserva Federal y en Cahill Gordon & Reindel, en Wall Street. Ocupó puestos docentes en Rutgers, la Universidad de Pensilvania y Columbia antes de incorporarse a Harvard en 2001. Su artículo sobre las entidades financieras «demasiado grandes para quebrar» ganó el Premio ECGI Allen & Overy en 2015. Es miembro electo de la Academia Americana de las Artes y las Ciencias y ha publicado más de 160 artículos académicos, con más de 10 000 citas registradas en ResearchGate.

Temas principales de sus ponencias

• Economía política del gobierno corporativo
• Regulación financiera y riesgo sistémico
• El cortoplacismo empresarial y la inversión a largo plazo
• Las entidades financieras «demasiado grandes para quebrar» y el deterioro estructural de las empresas
• Activismo accionarial y finalidad empresarial
• Quiebras, reestructuraciones y negociación con los acreedores
• La transformación de los mercados públicos estadounidenses

Ideal para

• Consejos de administración, presidentes y consejeros no ejecutivos que evalúan las estructuras de gobernanza en un entorno regulatorio politizado
• Directores financieros, consejeros generales y responsables de estrategia corporativa de empresas que se enfrentan a la regulación financiera, fusiones y adquisiciones o decisiones sobre la estructura de capital
• Inversores institucionales, fondos soberanos y gestores de activos que evalúan el riesgo de gobernanza en distintas jurisdicciones
• Responsables políticos, reguladores y miembros de bancos centrales que examinan la intersección entre la economía política y la estabilidad financiera

Resultados para el público

• Una explicación estructural de por qué las normas de gobierno corporativo difieren entre las principales economías y por qué la convergencia ha sido más lenta de lo previsto
• Una reformulación, basada en datos, del debate sobre el cortoplacismo que distingue las verdaderas limitaciones a la inversión de los argumentos políticamente convenientes
• Una comprensión de cómo la dinámica de las entidades «demasiado grandes para quebrar» distorsiona la estructura corporativa y genera riesgos ocultos para las contrapartes y los inversores
• Un marco para evaluar cómo la incertidumbre política, la presión de los grupos de interés y la dependencia de la trayectoria regulatoria afectan a la asignación de capital y a la planificación estratégica
• Ejemplos concretos de la historia empresarial de EE. UU. y Europa que hacen que los debates abstractos sobre el gobierno corporativo resulten concretos y aplicables a las decisiones actuales a nivel de consejo de administración