Mark Roe

Por que razão as organizações trabalham com Mark Roe

• A sua investigação publicada identifica as forças políticas específicas — grupos de interesse, negociação legislativa, dependência do percurso regulatório — que determinam a forma como as empresas são governadas em diferentes sistemas nacionais, proporcionando aos conselhos de administração e aos investidores um mapa estrutural que a análise económica, por si só, não fornece.
• O livro *Missing the Target* (Oxford, 2022) desmontou a narrativa dominante do «curtopratismo» com dados abrangentes de toda a economia, oferecendo a executivos e decisores políticos um diagnóstico corrigido sobre as razões pelas quais os padrões de investimento empresarial mudaram — e onde se situam as verdadeiras alavancas políticas.
• A sua análise da dinâmica do «demasiado grande para falir» explica como as garantias governamentais implícitas distorcem a estrutura empresarial e protegem a gestão da disciplina de mercado, um quadro diretamente relevante para as instituições financeiras, os seus reguladores e as empresas expostas ao risco sistémico de contraparte.
• Duas décadas de comentários no *Financial Times*, no *Wall Street Journal* e no *Project Syndicate* significam que os seus argumentos foram testados em público, e não apenas em revistas académicas — as posições que assume numa sala de reuniões de administração são as mesmas que defende na imprensa financeira.
• A sua investigação atual sobre a transformação das empresas cotadas nos EUA (menos empresas, maior concentração de lucros e poder de mercado) redefine um debate que afeta diretamente a estratégia de fusões e aquisições, a alocação de capital e o risco regulatório.

Destaques da biografia

• Professor de Direito David Berg na Faculdade de Direito de Harvard, desde 2001
• Autor de quatro livros publicados pela Oxford University Press, pela Princeton University Press e pela Foundation Press, incluindo *Missing the Target* (2022) e *Strong Managers, Weak Owners* (1994)
• Classificado entre os 50 professores de Direito mais citados da SSRN, tendo alcançado a 10.ª posição como melhor classificação da carreira
• Membro eleito da Academia Americana de Artes e Ciências; Membro do American College of Bankruptcy; Membro do Instituto Europeu de Governo Corporativo
• Galardoado com o Prémio ECGI Allen & Overy Working Paper (2015) pela investigação sobre a degradação estrutural das empresas no setor financeiro «demasiado grande para falir»
• Colaborador regular do Project Syndicate desde 2004, com comentários publicados no Financial Times, na Forbes e no Wall Street Journal

Biografia

A governação empresarial é normalmente tratada como um problema de conceção: basta definir os incentivos corretos, alinhar o conselho de administração com os interesses dos acionistas e a estrutura deverá otimizar-se por si própria. A investigação de Mark J. Roe na Faculdade de Direito de Harvard dedicou três décadas a demonstrar que esta visão é incompleta. Os seus livros *Strong Managers, Weak Owners* (Princeton, 1994) e *Political Determinants of Corporate Governance* (Oxford, 2003) estabeleceram um argumento hoje amplamente citado: as estruturas de governação nos Estados Unidos e nas principais economias são moldadas tanto por forças políticas como pela lógica de mercado.

As implicações práticas são específicas. Nos EUA, a fragmentação da propriedade acionista não é meramente um resultado de mercados de capitais profundos. Reflete um século de decisões políticas que impediram as instituições financeiras de acumular participações acionárias concentradas. Na Europa continental, o acordo político do pós-guerra fortaleceu os trabalhadores e consolidou estruturas de participação acionista em bloco que persistem muito tempo depois das condições que as criaram. O trabalho de Roe traça estas ligações com dados e pormenores institucionais, proporcionando aos líderes empresariais e aos decisores políticos um quadro para compreender por que razão a reforma da governação tantas vezes estagna ou produz consequências indesejadas.

O seu livro mais recente, *Missing the Target* (Oxford, 2022), contestou o consenso dominante de que o curto-prazismo do mercado bolsista está a prejudicar o investimento empresarial e a I&D. Recorrendo a dados relativos a toda a economia, Roe demonstrou que as despesas empresariais em I&D têm vindo a aumentar, e não a diminuir, e que os verdadeiros culpados por trás do declínio do investimento são a incerteza política, a aceleração da evolução tecnológica e o colapso do financiamento governamental à investigação. O *Wall Street Journal* considerou-o uma leitura essencial para qualquer pessoa interessada nos mercados e nas políticas.

Antes de ingressar no meio académico, Roe trabalhou no Sistema da Reserva Federal e na Cahill Gordon & Reindel, em Wall Street. Ocupou cargos docentes na Rutgers, na Universidade da Pensilvânia e na Columbia antes de ingressar em Harvard em 2001. O seu artigo sobre o sistema financeiro «demasiado grande para falir» ganhou o Prémio ECGI Allen & Overy em 2015. É membro eleito da Academia Americana de Artes e Ciências e publicou mais de 160 artigos académicos, com mais de 10 000 citações registadas pelo ResearchGate.

Principais temas de palestras

• Economia política da governação empresarial
• Regulação financeira e risco sistémico
• Curtopratismo empresarial e investimento a longo prazo
• O sistema financeiro «demasiado grande para falir» e a degradação estrutural das empresas
• Ativismo dos acionistas e finalidade empresarial
• Falência, reestruturação e negociação com os credores
• A transformação dos mercados públicos dos EUA

Ideal para

• Conselhos de administração, presidentes e administradores não executivos que avaliam estruturas de governação num ambiente regulatório politizado
• Diretores financeiros, conselheiros jurídicos e responsáveis pela estratégia empresarial em empresas que lidam com regulamentação financeira, fusões e aquisições ou decisões relativas à estrutura de capital
• Investidores institucionais, fundos soberanos e gestores de ativos que avaliam o risco de governação em diferentes jurisdições
• Decisores políticos, reguladores e responsáveis dos bancos centrais que analisam a interação entre economia política e estabilidade financeira

Resultados para o público-alvo

• Uma explicação estrutural das razões pelas quais as regras de governação empresarial diferem entre as principais economias e por que razão a convergência tem sido mais lenta do que o previsto
• Uma reformulação, baseada em dados, do debate sobre o curto-prazismo, que distingue as restrições genuínas ao investimento das narrativas politicamente convenientes
• Uma compreensão de como a dinâmica do «demasiado grande para falir» distorce a estrutura empresarial e cria riscos ocultos para as contrapartes e os investidores
• Um quadro de referência para avaliar como a incerteza política, a pressão dos grupos de interesse e a dependência do percurso regulatório afetam a alocação de capital e o planeamento estratégico
• Exemplos específicos da história empresarial dos EUA e da Europa que tornam os debates abstratos sobre governação concretos e aplicáveis às decisões atuais a nível do conselho de administração