Mark Roe
Bestyrelser og ledere arbejder inden for styringsstrukturer, som de ikke selv har udformet og ofte ikke fuldt ud forstår. Reglerne for virksomhedsejerskab, aktionærernes indflydelse og finansiel regulering er resultatet af politiske forhandlinger, ikke af økonomisk optimering. Når organisationer fejlagtigt identificerer årsagen til en strukturel begrænsning – ved at give kortsigtethed skylden for problemer forårsaget af politisk usikkerhed eller regulering skylden for tendenser drevet af markedskonsolidering – iværksætter de forkerte løsninger og udsætter sig for risici, de ikke har identificeret.
Mark J. Roe forklarer, hvorfor strukturerne for virksomhedsledelse er præget af politik og ikke kun af markederne – og hvad det betyder for bestyrelser, investorer og tilsynsmyndigheder, der skal håndtere finansielle og strukturelle risici, idet han trækker på tre årtier med offentliggjort forskning fra Harvard Law School.
Full Profile
Hvorfor organisationer samarbejder med Mark Roe
- Hans publicerede forskning identificerer de specifikke politiske kræfter – interessegrupper, lovgivningsmæssige forhandlinger, reguleringsmæssig sti-afhængighed – der bestemmer, hvordan virksomheder styres i forskellige nationale systemer, og giver bestyrelser og investorer et strukturelt overblik, som økonomisk analyse alene ikke kan levere.
- Missing the Target (Oxford, 2022) afmonterede den dominerende fortælling om kortsigtethed ved hjælp af data fra hele økonomien og gav ledere og politiske beslutningstagere en korrigeret diagnose af, hvorfor virksomhedernes investeringsmønstre har ændret sig – og hvor de reelle politiske håndtag befinder sig.
- Hans analyse af »too big to fail«-dynamikken forklarer, hvordan implicitte statsgarantier forvrider virksomhedsstrukturen og beskytter ledelsen mod markedsdisciplin – en ramme, der er direkte relevant for finansielle institutioner, deres tilsynsmyndigheder og de virksomheder, der er udsat for systemisk modpartsrisiko.
- To årtier med kommentarer i Financial Times, Wall Street Journal og Project Syndicate betyder, at hans argumenter er blevet afprøvet i offentligheden, ikke blot i akademiske tidsskrifter – de holdninger, han indtager i bestyrelseslokalet, er de samme, som han forsvarer i den finansielle presse.
- Hans aktuelle forskning i omdannelsen af amerikanske børsnoterede virksomheder (færre virksomheder, større koncentration af overskud og markedsmagt) sætter en ny ramme for en debat, der har direkte indflydelse på fusions- og overtagelsesstrategi, kapitalallokering og reguleringsmæssig risiko.
Højdepunkter i biografien
- David Berg-professor i jura ved Harvard Law School siden 2001
- Forfatter til fire bøger udgivet af Oxford University Press, Princeton University Press og Foundation Press, herunder *Missing the Target* (2022) og *Strong Managers, Weak Owners* (1994)
- Rangeret blandt SSRN's top 50 mest citerede juraprofessorer, med en karrierehøjde på nr. 10
- Valgt medlem af American Academy of Arts and Sciences; medlem af American College of Bankruptcy; medlem af European Corporate Governance Institute
- Modtager af ECGI Allen & Overy Working Paper Prize (2015) for forskning i strukturel forringelse af virksomheder i »too-big-to-fail«-sektoren
- Har siden 2004 regelmæssigt bidraget til Project Syndicate og har fået kommentarer offentliggjort i Financial Times, Forbes og Wall Street Journal
Biografi
Corporate governance behandles normalt som et designproblem: Sørg for de rette incitamenter, afstem bestyrelsen med aktionærernes interesser, og strukturen bør optimere sig selv. Mark J. Roes forskning ved Harvard Law School har i tre årtier påvist, at denne opfattelse er ufuldstændig. Hans bøger *Strong Managers, Weak Owners* (Princeton, 1994) og *Political Determinants of Corporate Governance* (Oxford, 2003) etablerede et nu bredt citeret argument: Ledelsesstrukturer i USA og på tværs af de store økonomier er lige så meget formet af politiske kræfter som af markedslogik.
De praktiske implikationer er konkrete. I USA er det fragmenterede aktieejerskab ikke blot et resultat af dybe kapitalmarkeder. Det afspejler et århundredes politiske beslutninger, der har forhindret finansielle institutioner i at opbygge koncentrerede ejerandele. I det kontinentale Europa styrkede den politiske ordning efter krigen arbejdstagernes indflydelse og forankrede strukturer med blokaktieejerskab, som fortsat eksisterer længe efter, at de forhold, der skabte dem, er forsvundet. Roes arbejde sporer disse sammenhænge ved hjælp af data og institutionelle detaljer og giver virksomhedsledere og politiske beslutningstagere en ramme til at forstå, hvorfor reformer af selskabsledelse så ofte går i stå eller medfører utilsigtede konsekvenser.
Hans seneste bog, *Missing the Target* (Oxford, 2022), udfordrede den fremherskende konsensus om, at kortsigtethed på aktiemarkedet lammer virksomhedernes investeringer og forskning og udvikling. Ved hjælp af data for hele økonomien viste Roe, at virksomhedernes udgifter til forskning og udvikling er steget, ikke faldet, og at de egentlige årsager til de faldende investeringer er politisk usikkerhed, den accelererende teknologiske udvikling og et sammenbrud i den offentlige forskningsfinansiering. The Wall Street Journal kaldte bogen for obligatorisk læsning for alle, der interesserer sig for markeder og politik.
Inden han gik ind i den akademiske verden, arbejdede Roe i Federal Reserve System og hos Cahill Gordon & Reindel på Wall Street. Han havde professorater ved Rutgers, University of Pennsylvania og Columbia, inden han kom til Harvard i 2001. Hans artikel om »too-big-to-fail«-finansiering vandt ECGI Allen & Overy-prisen i 2015. Han er valgt ind i American Academy of Arts and Sciences og har udgivet over 160 videnskabelige artikler, der er citeret mere end 10.000 gange ifølge ResearchGate.
Vigtigste foredragstemaer
- Politisk økonomi i forbindelse med virksomhedsledelse
- Finansiel regulering og systemisk risiko
- Kortsigtethed i virksomhederne og langsigtede investeringer
- "Too big to fail"-finansiering og strukturel forringelse af virksomheder
- Aktionæraktivisme og virksomheders formål
- Konkurs, omstrukturering og forhandlinger med kreditorer
- Omdannelsen af de amerikanske offentlige markeder
Ideel for
- Bestyrelser, bestyrelsesformænd og ikke-udøvende bestyrelsesmedlemmer, der vurderer ledelsesstrukturer i et politiseret reguleringsmiljø
- Finansdirektører, juridiske chefer og strategichefer i virksomheder, der skal navigere i finansiel regulering, fusioner og opkøb eller beslutninger om kapitalstruktur
- Institutionelle investorer, statslige investeringsfonde og kapitalforvaltere, der vurderer ledelsesrisici på tværs af jurisdiktioner
- Politiske beslutningstagere, tilsynsmyndigheder og centralbankfolk, der undersøger krydsfeltet mellem politisk økonomi og finansiel stabilitet
Resultater for målgruppen
- En strukturel forklaring på, hvorfor reglerne for virksomhedsledelse varierer mellem de store økonomier, og hvorfor konvergensen har været langsommere end forventet
- En databaseret nyvinkel på debatten om kortsigtethed, der skelner mellem reelle investeringsbegrænsninger og politisk bekvemme fortællinger
- En forståelse af, hvordan »too big to fail«-dynamikken forvrider virksomhedsstrukturen og skaber skjulte risici for modparter og investorer
- En ramme til at vurdere, hvordan politisk usikkerhed, pres fra interessegrupper og reguleringsmæssig sti-afhængighed påvirker kapitalallokering og strategisk planlægning
- Konkrete eksempler fra amerikansk og europæisk virksomhedshistorie, der gør abstrakte debatter om virksomhedsledelse konkrete og anvendelige i forbindelse med aktuelle beslutninger på bestyrelsesniveau