Mark Roe

Warum Unternehmen mit Mark Roe zusammenarbeiten

• Seine veröffentlichten Forschungsergebnisse identifizieren die spezifischen politischen Kräfte – Interessengruppen, legislative Verhandlungen, regulatorische Pfadabhängigkeit –, die bestimmen, wie Unternehmen in verschiedenen nationalen Systemen geführt werden, und liefern Vorständen und Investoren damit eine strukturelle Übersicht, die eine rein wirtschaftliche Analyse allein nicht bieten kann.
• „Missing the Target“ (Oxford, 2022) widerlegte die vorherrschende These vom Kurzfristdenken anhand gesamtwirtschaftlicher Daten und bot Führungskräften und politischen Entscheidungsträgern eine korrigierte Diagnose darüber, warum sich die Investitionsmuster von Unternehmen verändert haben – und wo die wirklichen politischen Hebel liegen.
• Seine Analyse der „Too-big-to-fail“-Dynamik erklärt, wie implizite staatliche Garantien die Unternehmensstruktur verzerren und das Management vor Marktdisziplin schützen – ein Rahmenkonzept, das für Finanzinstitute, ihre Aufsichtsbehörden und die Unternehmen, die einem systemischen Gegenparteirisiko ausgesetzt sind, von unmittelbarer Relevanz ist.
• Zwei Jahrzehnte lang hat er in der „Financial Times“, dem „Wall Street Journal“ und bei „Project Syndicate“ Kommentare verfasst, sodass seine Argumente nicht nur in Fachzeitschriften, sondern auch in der Öffentlichkeit auf den Prüfstand gestellt wurden – die Positionen, die er in Vorstandssitzungen vertritt, sind dieselben, die er in der Finanzpresse verteidigt.
• Seine aktuelle Forschung zur Transformation börsennotierter US-Unternehmen (weniger Unternehmen, stärkere Konzentration von Gewinn und Marktmacht) rückt eine Debatte in ein neues Licht, die direkte Auswirkungen auf M&A-Strategien, Kapitalallokation und regulatorische Risiken hat.

Wichtige Stationen seiner Laufbahn

• David-Berg-Professor für Rechtswissenschaften an der Harvard Law School seit 2001
• Autor von vier Büchern, die bei Oxford University Press, Princeton University Press und Foundation Press erschienen sind, darunter „Missing the Target“ (2022) und „Strong Managers, Weak Owners“ (1994)
• Zählt zu den 50 meistzitierten Rechtsprofessoren im SSRN-Ranking, mit einem Karrierehöchstplatz von Platz 10
• Gewähltes Mitglied der American Academy of Arts and Sciences; Fellow des American College of Bankruptcy; Fellow des European Corporate Governance Institute
• Preisträger des ECGI Allen & Overy Working Paper Prize (2015) für seine Forschung zum strukturellen Verfall von Unternehmen im „Too-big-to-fail“-Finanzsektor
• Seit 2004 regelmäßiger Autor bei Project Syndicate; Kommentare wurden in der Financial Times, bei Forbes und im Wall Street Journal veröffentlicht

Biografie

Corporate Governance wird in der Regel als Gestaltungsproblem betrachtet: Wenn man die Anreize richtig setzt und den Vorstand auf die Interessen der Aktionäre ausrichtet, sollte sich die Struktur von selbst optimieren. Mark J. Roe hat in seiner drei Jahrzehnte währenden Forschung an der Harvard Law School aufgezeigt, dass diese Sichtweise unvollständig ist. Seine Bücher „Strong Managers, Weak Owners“ (Princeton, 1994) und „Political Determinants of Corporate Governance“ (Oxford, 2003) begründeten eine mittlerweile vielfach zitierte These: Governance-Strukturen in den Vereinigten Staaten und in den wichtigsten Volkswirtschaften werden ebenso sehr von politischen Kräften geprägt wie von der Marktlogik.

Die praktischen Auswirkungen sind konkret. In den USA ist die Zersplitterung des Aktienbesitzes nicht lediglich eine Folge tiefgreifender Kapitalmärkte. Sie spiegelt ein Jahrhundert politischer Entscheidungen wider, die Finanzinstitute daran hinderten, konzentrierte Beteiligungen aufzubauen. In Kontinentaleuropa stärkte die politische Nachkriegsordnung die Position der Arbeitnehmer und verfestigte Blockbeteiligungsstrukturen, die noch lange nach dem Wegfall der Bedingungen, die sie hervorgebracht hatten, fortbestehen. Roes Arbeit zeichnet diese Zusammenhänge anhand von Daten und institutionellen Details nach und bietet Unternehmensführern und politischen Entscheidungsträgern einen Rahmen zum Verständnis, warum Governance-Reformen so oft ins Stocken geraten oder unbeabsichtigte Folgen nach sich ziehen.

Sein jüngstes Buch, „Missing the Target“ (Oxford, 2022), stellte den vorherrschenden Konsens in Frage, wonach die Kurzfristigkeit an den Aktienmärkten Unternehmensinvestitionen und Forschung und Entwicklung lähmt. Anhand gesamtwirtschaftlicher Daten zeigte Roe, dass die F&E-Ausgaben der Unternehmen gestiegen und nicht gesunken sind und dass die wahren Ursachen für den Investitionsrückgang in politischer Unsicherheit, dem sich beschleunigenden technologischen Wandel und einem Einbruch der staatlichen Forschungsförderung liegen. Das „Wall Street Journal“ bezeichnete das Buch als unverzichtbare Lektüre für alle, die sich mit Märkten und Politik beschäftigen.

Bevor er in die Wissenschaft wechselte, arbeitete Roe beim Federal Reserve System und bei Cahill Gordon & Reindel an der Wall Street. Er hatte Lehrstühle an der Rutgers University, der University of Pennsylvania und der Columbia University inne, bevor er 2001 an die Harvard University wechselte. Seine Abhandlung über „Too-big-to-fail“-Finanzinstitute wurde 2015 mit dem ECGI Allen & Overy-Preis ausgezeichnet. Er ist gewähltes Mitglied der American Academy of Arts and Sciences und hat über 160 wissenschaftliche Artikel veröffentlicht, die laut ResearchGate mehr als 10.000 Mal zitiert wurden.

Wichtige Vortragsthemen

• Politische Ökonomie der Unternehmensführung
• Finanzregulierung und systemisches Risiko
• Kurzfristiges Denken in Unternehmen und langfristige Investitionen
• „Too-big-to-fail“-Finanzwesen und struktureller Verfall von Unternehmen
• Aktionärsaktivismus und Unternehmenszweck
• Insolvenz, Restrukturierung und Verhandlungen mit Gläubigern
• Der Wandel der US-amerikanischen öffentlichen Märkte

Ideal für

• Vorstände, Vorstandsvorsitzende und nicht geschäftsführende Verwaltungsratsmitglieder, die Governance-Strukturen in einem politisierten regulatorischen Umfeld bewerten
• Finanzvorstände, Leiter der Rechtsabteilung und Leiter der Unternehmensstrategie in Unternehmen, die sich mit Finanzregulierung, M&A oder Entscheidungen zur Kapitalstruktur auseinandersetzen
• Institutionelle Anleger, Staatsfonds und Vermögensverwalter, die Governance-Risiken länderübergreifend bewerten
• Politische Entscheidungsträger, Regulierungsbehörden und Zentralbanker, die sich mit den Schnittstellen zwischen politischer Ökonomie und Finanzstabilität befassen

Lernziele

• Eine strukturelle Erklärung dafür, warum sich die Corporate-Governance-Regeln in den großen Volkswirtschaften unterscheiden und warum die Konvergenz langsamer verläuft als vorhergesagt
• Eine datengestützte Neuausrichtung der Debatte über Kurzfristdenken, die echte Investitionshemmnisse von politisch opportunen Narrativen trennt
• Ein Verständnis dafür, wie die „Too-big-to-fail“-Dynamik Unternehmensstrukturen verzerrt und versteckte Risiken für Gegenparteien und Investoren schafft
• Ein Rahmenkonzept zur Bewertung, wie politische Unsicherheit, Druck von Interessengruppen und regulatorische Pfadabhängigkeit die Kapitalallokation und strategische Planung beeinflussen
• Konkrete Beispiele aus der Unternehmensgeschichte der USA und Europas, die abstrakte Governance-Debatten konkretisieren und auf aktuelle Entscheidungen auf Vorstandsebene anwendbar machen