Vitor Constancio

Pourquoi les organisations font appel à Vítor Constâncio

• Il offre un point de vue d'initié direct sur la conception et la mise en œuvre de la politique monétaire de la BCE, acquis au cours de ses huit années passées au poste de vice-président : une perspective que ni l'analyse académique ni les commentaires du marché ne peuvent à eux seuls reproduire.
• Son rôle actif dans la mise en place du cadre de gouvernance macroprudentielle de la BCE, notamment l'élaboration de ses indicateurs de risque systémique (FSRI et CSRI), offre aux auditoires une grille de lecture conceptuelle pour comprendre les risques liés à la stabilité financière qui va au-delà des cadres standard de gestion des risques.
• Sa combinaison inhabituelle de leadership au sein d'une banque centrale, d'expérience au sein d'un ministère des Finances national et de fonctions au sein de conseils d'administration du secteur privé offre une triangulation rare de la manière dont les décisions monétaires, budgétaires et réglementaires interagissent ; ce qui est directement pertinent pour les conseils d'administration confrontés aux cycles de taux, au risque souverain et à la réglementation bancaire.
• Grâce à ses contributions à Bruegel et à sa newsletter MacroViews sur Substack, il reste un analyste actif et souvent cité sur les politiques actuelles de la BCE et de la Fed, la gouvernance budgétaire de la zone euro et les risques financiers internationaux : son point de vue est ainsi d'actualité, et non pas simplement historique.
• Pour les organisations européennes et celles exposées à l'international, sa compréhension approfondie des mécanismes de la crise de la zone euro, notamment le programme de sauvetage de 78 milliards d'euros du Portugal, la conception de l'Union bancaire et l'architecture de l'Union des marchés des capitaux, offre un niveau de détail que les conférenciers économiques génériques ne peuvent égaler.

Faits marquants de sa biographie

• Vice-président de la Banque centrale européenne et membre de son directoire, 2010-2018, nommé par les ministres des Finances de la zone euro pour un mandat de huit ans
• Gouverneur de la Banque du Portugal pendant deux mandats distincts (1985-1986 et 2000-2010) ; membre du Conseil des gouverneurs de la BCE tout au long du second mandat
• Ministre des Finances du Portugal (1977-1978) et secrétaire d'État à la Planification et au Budget (1974-1976)
• Secrétaire général du Parti socialiste portugais (1986-1989) et membre du Conseil d'État portugais (1995-1999)
• Co-architecte du cadre de gouvernance macroprudentielle de la BCE ; auteur désigné de la publication occasionnelle de la BCE sur la politique macroprudentielle au sein de la BCE ; concepteur de l’indice de risque de stabilité financière et de l’indicateur de risque systémique cyclique de la BCE
• Professeur à la Faculté d'économie et d'administration des affaires de l'Université de Navarre ; président du conseil d'administration de l'ISEG (École d'économie et de gestion de Lisbonne) de l'Université de Lisbonne
• Contributeur actif aux débats politiques de Bruegel ; nombreuses interventions publiées par la BRI ; auteur de MacroViews (Substack), une publication très lue sur la politique monétaire et la gouvernance économique européenne

Biographie

Les banques centrales font rarement état des tensions qui sous-tendent leurs décisions. Les compromis entre stabilité des prix et stabilité financière, les pressions institutionnelles sur la gouvernance de l’union monétaire, les limites des outils macroprudentiels lorsque le cycle financier s’inverse : tout cela n’apparaît pas dans les communiqués officiels. Seuls ceux qui se trouvaient au sein de l’institution au moment où ces décisions ont été prises en ont connaissance.

Vítor Constâncio a occupé le poste de vice-président de la Banque centrale européenne pendant huit ans, de 2010 à 2018, une période qui a englobé la crise de la dette souveraine de la zone euro, la conception et les débuts de l'Union bancaire, ainsi que la mise en place progressive d'une architecture de politique macroprudentielle pour la zone euro. En tant que membre du directoire de la BCE, il a été l’un des principaux architectes du cadre qui régit aujourd’hui la surveillance des risques systémiques sur les marchés financiers européens, notamment l’indice de risque de stabilité financière et l’indicateur de risque systémique cyclique de la BCE, développés sous sa direction.

Son autorité sur ces questions repose autant sur l’étendue de son expérience institutionnelle que sur son ancienneté. Il a occupé le poste de gouverneur de la Banque du Portugal pendant deux mandats distincts, représentant le Portugal au sein du Conseil des gouverneurs de la BCE tout au long du second ; il a occupé des fonctions gouvernementales de haut niveau en tant que ministre des Finances et secrétaire d’État ; et a été directeur exécutif de la Banco Português de Investimento, où il a siégé au conseil d’administration non exécutif de grandes entreprises portugaises. Cette expérience à plusieurs niveaux – du Trésor national aux conseils d’administration du secteur privé en passant par l’autorité monétaire européenne – lui confère une perspective sur les interactions entre la politique macroéconomique, la réglementation financière et la conception institutionnelle que peu de praticiens peuvent revendiquer.

Depuis qu’il a quitté la BCE, Constâncio est resté une voix active sur le plan analytique. Il publie régulièrement des articles sur la politique monétaire et la gouvernance de la zone euro via sa plateforme de commentaires MacroViews et continue de contribuer à Bruegel, le principal institut européen de recherche en politique économique. Il enseigne la réglementation bancaire et financière à l’université de Navarre et préside le conseil d’administration de l’ISEG. Pour les organisations qui cherchent à mieux comprendre les forces qui façonnent les conditions de crédit, l’orientation réglementaire et l’architecture financière européenne, il apporte une combinaison des plus rares : la mémoire institutionnelle de quelqu’un qui a été au cœur des décisions, et l’engagement intellectuel continu de quelqu’un qui n’a jamais cessé d’y réfléchir.

Principaux thèmes d'intervention

• Conception de la politique monétaire et limites de la banque centrale
• Politique macroprudentielle et cadres de gestion des risques systémiques
• Gouvernance financière européenne et architecture de l'Union bancaire
• Risque souverain et gestion de crise dans la zone euro
• Réglementation bancaire et paysage post-Bâle III
• L'Union des marchés des capitaux et l'intégration financière européenne
• Conditions macroéconomiques mondiales et perspectives en matière de taux d'intérêt

Idéal pour

• Les directeurs financiers, les responsables de la gestion des risques et les comités de gestion des risques des conseils d'administration des banques, des assureurs et des gestionnaires d'actifs confrontés aux cycles de taux et aux changements réglementaires
• Les responsables de l'investissement et de la trésorerie qui ont besoin d'une vision détaillée de la dynamique monétaire de la BCE et de la zone euro
• Les forums gouvernementaux et supranationaux axés sur l'architecture financière européenne et le risque souverain
• Conférences de haut niveau dans le secteur des services financiers où le contexte macroéconomique stratégique est au cœur de l'ordre du jour

Bénéfices pour les participants

• Une compréhension plus claire du fonctionnement des cadres de politique macroprudentielle et de leurs limites, fondée sur l'expérience de leur mise en place
• Une perspective pratique sur la manière dont les décisions des banques centrales sont réellement prises : les compromis, les contraintes institutionnelles et les pressions dissidentes que les déclarations officielles ne reflètent pas
• Une vision éclairée des risques structurels dans les systèmes financiers européens et mondiaux, ainsi que des outils réglementaires disponibles pour y faire face
• Une meilleure capacité à distinguer le signal du bruit dans la communication des banques centrales et les signaux de politique monétaire
• Contexte permettant d'évaluer comment la gouvernance de la zone euro, l'architecture de l'Union bancaire et le développement de l'Union des marchés des capitaux influencent la stratégie financière des entreprises et des institutions