Marcelo Carvalho
Les conseils d’administration et les comités d’investissement sont appelés à prendre des décisions d’investissement dans une économie mondiale qui ne se comporte plus comme elle l’a fait pendant trente ans. Les échanges commerciaux se fragmentent, les trajectoires d’inflation divergent d’une région à l’autre, les marchés émergents intègrent désormais dans leurs cours des risques politiques qui étaient auparavant ignorés, et la politique monétaire est menée en tenant compte des enjeux géopolitiques. La question que les dirigeants ne cessent de se poser est la même : lesquels de ces changements sont passagers, et lesquels sont suffisamment structurels pour remettre en cause les hypothèses opérationnelles qui sous-tendent un plan quinquennal ?
Marcelo Carvalho est macroéconomiste international et chercheur associé senior chez ODI Global. Ancien directeur économique mondial chez BNP Paribas, il aide les conseils d’administration, les investisseurs et les institutions financières à analyser l’évolution de la politique monétaire, les risques liés aux marchés émergents et la fragmentation géopolitique afin de les intégrer dans leurs décisions d’investissement.
Full Profile
Pourquoi les entreprises font appel à Marcelo Carvalho
- Il a dirigé le département d'économie mondiale d'une grande banque universelle européenne, ce qui signifie que son analyse des taux, des devises et des risques pays correspond exactement à celle pour laquelle les gestionnaires de fonds et les trésoriers d'entreprise paient.
- Il a occupé le poste d'économiste en chef pour le Brésil au sein de trois banques d'investissement mondiales (J.P. Morgan, Morgan Stanley, Bank of America), ce qui lui confère une connaissance approfondie de l'Amérique latine et des marchés émergents que très peu de conférenciers généralistes en macroéconomie peuvent égaler.
- Il fait le lien entre les marchés et la politique : deux ans au FMI, deux décennies du côté des vendeurs, et aujourd’hui chercheur associé senior à l’ODI Global, un groupe de réflexion sur le développement et les politiques basé à Londres. Il s’adresse avec la même aisance aux directeurs financiers qu’aux ministres des Finances.
- Il a été récompensé à plusieurs reprises par Institutional Investor et Latin Finance pour sa couverture macroéconomique du Brésil, ce qui montre que ses prévisions sont jugées crédibles par les acteurs du côté acheteur qui utilisent ses recherches à des fins commerciales.
- Il intervient en anglais, en espagnol et en portugais, ce qui est important pour les organisations dont l'équipe de direction ou la base d'investisseurs est répartie entre les Amériques et l'Europe.
Faits marquants de sa biographie
- Chercheur associé senior, ODI Global, Londres
- Ancien responsable mondial de l'économie chez BNP Paribas, après avoir dirigé les départements de recherche sur les marchés émergents mondiaux et sur l'Amérique latine de la banque
- Ancien économiste en chef pour le Brésil chez J.P. Morgan, Morgan Stanley et Bank of America
- Deux ans en tant qu'économiste au Fonds monétaire international
- Doctorat en économie de l'université de l'Illinois à Urbana-Champaign ; master et licence en économie de l'université de São Paulo
- Plusieurs prix décernés par Institutional Investor et Latin Finance pour ses recherches macroéconomiques sur le Brésil ; contributeur régulier à Bloomberg, CNBC, Reuters, le Financial Times, The Economist et le Wall Street Journal
Biographie
L'environnement macroéconomique sur lequel les investisseurs institutionnels et les conseils d'administration ont fondé leurs stratégies entre 1990 et 2020 n'est plus celui dans lequel ils opèrent aujourd'hui. Le commerce se fragmente, les politiques monétaires divergent entre les grands blocs, et les marchés émergents sont à nouveau à la fois une source d'opportunités structurelles et de risques structurels. Savoir bien décrypter cette carte est désormais une compétence de niveau conseil d'administration, et non plus une simple fonction administrative.
C'est le domaine dans lequel Marcelo Carvalho travaille depuis trois décennies. Il occupe aujourd'hui le poste de chercheur associé senior chez ODI Global, un groupe de réflexion sur le développement et les politiques basé à Londres, où il contribue à la série de recherches macroéconomiques. Auparavant, il était responsable mondial de l'économie chez BNP Paribas à Londres, où il dirigeait la fonction économique de la banque sur les marchés développés et émergents, après avoir dirigé les départements de recherche sur les marchés émergents mondiaux et sur l'Amérique latine depuis São Paulo.
Le début de sa carrière s’est déroulé en plein cœur des salles de marché de la banque d’investissement mondiale. Il a été économiste en chef pour le Brésil chez J.P. Morgan, Morgan Stanley et Bank of America, des postes où chaque décision doit pouvoir être justifiée auprès des gestionnaires de portefeuille en moins d’une heure. Ses deux années en tant qu’économiste au FMI avant de rejoindre BNP Paribas en 2010 lui ont apporté une perspective du secteur public que la plupart des économistes sell-side ne possèdent pas.
Il est titulaire d’un doctorat en économie de l’université de l’Illinois à Urbana-Champaign, ainsi que d’une maîtrise et d’une licence de l’université de São Paulo. Ses recherches sur le Brésil ont été saluées dans les sondages successifs d’Institutional Investor et de Latin Finance. Il intervient auprès des conseils d’administration et des investisseurs en anglais, en espagnol et en portugais, et s’exprime régulièrement sur Bloomberg, CNBC, Reuters, dans le Financial Times, The Economist et le Wall Street Journal.
Principaux thèmes d'intervention
- Perspectives macroéconomiques mondiales
- Géopolitique et marchés mondiaux
- Stratégie pour les marchés émergents
- Macroéconomie de l'Amérique latine
- Politique monétaire et inflation
- Politique commerciale et fragmentation de la chaîne d'approvisionnement
- Dynamique des devises et flux de capitaux
Idéal pour
- Les conseils d'administration et les comités d'investissement chargés de définir l'allocation de capital à moyen terme dans un contexte macroéconomique en mutation
- Les directeurs financiers, trésoriers et directeurs des investissements des entreprises et des gestionnaires d'actifs exposés aux marchés émergents ou au risque de change
- Les équipes de direction des secteurs bancaire, des assurances et des services financiers qui informent leurs clients sur les perspectives mondiales
- Les forums politiques, les conférences d'investisseurs souverains et les sommets économiques dont l'ordre du jour porte sur l'Amérique latine ou les marchés émergents
Résultats attendus pour le public
- Une vision plus claire permettant de distinguer les fluctuations macroéconomiques qui relèvent de la conjoncture de celles qui sont suffisamment structurelles pour modifier les hypothèses de planification
- Une vision pratique des divergences probables entre les taux, l'inflation et les devises dans les principales économies, et de ce que cela implique pour les décisions transfrontalières
- Une évaluation spécifique des risques et des opportunités sur les marchés émergents, avec une analyse détaillée du Brésil et de l'Amérique latine dans son ensemble, plutôt qu'une simple mention en marge
- Une compréhension de la manière dont la politique commerciale, la fragmentation des chaînes d'approvisionnement et le risque politique sont réévalués par les investisseurs mondiaux
- Un contenu macroéconomique présenté sous forme de récit que les dirigeants peuvent restituer à leur propre conseil d'administration, et non sous la forme d'un dossier de recherche
Conférences
Une analyse de l’orientation que prend l’économie mondiale et de la manière dont le risque politique fait désormais partie intégrante du contexte macroéconomique, plutôt que d’en être dissocié.
Points clés à retenir :
- Les divergences majeures entre les orientations politiques des États-Unis, de l’Europe et des marchés émergents, et leurs implications pour les flux de capitaux
- Comment la fragmentation géopolitique modifie les hypothèses sous-jacentes à la croissance, à l’inflation et aux taux
- Un cadre de travail permettant de déterminer quels signaux macroéconomiques sont les plus importants pour le cycle de planification d’un conseil d’administration
Une analyse de l’impact des choix de la deuxième administration Trump en matière de commerce, de droits de douane et de politique étrangère sur l’économie mondiale et les décisions des entreprises.
Points clés :
- Les canaux de transmission probables des changements de politique américaine sur le commerce, les devises et les marchés émergents
- Les secteurs et les régions les plus exposés aux risques liés aux droits de douane et aux politiques
- Comment les investisseurs réévaluent le risque politique dans les pays développés et émergents
Un aperçu concret de la manière dont la politique commerciale redessine les chaînes d’approvisionnement mondiales et des conséquences pour les entreprises ayant des activités transfrontalières.
Points clés à retenir :
- Les facteurs structurels à l’origine de la relocalisation, du « friend-shoring » et des contrôles à l’exportation
- Quelles régions ont à y gagner et à y perdre à mesure que les empreintes de production se déplacent
- Les implications en termes d’inflation et de marges d’un système commercial mondial moins intégré
Une analyse réaliste des risques et des opportunités liés aux marchés émergents, destinée aux investisseurs et aux entreprises ayant des capitaux investis en Amérique latine, en Asie et dans l’ensemble de l’univers des marchés émergents.
Points clés :
- Les fondamentaux nationaux qui distinguent les opportunités structurelles des pièges à valeur
- Comment les devises, les taux d’intérêt et les cycles politiques interagissent dans le contexte actuel des marchés émergents
- Une perspective spécifique sur le Brésil et l’Amérique latine, présentée par un économiste qui couvre la région depuis trois décennies
Un aperçu de la situation économique de l’Europe vu par une grande banque européenne, mettant l’accent sur les mesures que les entreprises et les investisseurs peuvent prendre pour y faire face.
Points clés :
- Où vont la croissance, l’inflation et la compétitivité en Europe ?
- L’exposition des entreprises européennes aux changements de politique américaine et à un système commercial en voie de fragmentation
- Les choix stratégiques auxquels sont confrontés les dirigeants européens évoluant dans un environnement macroéconomique plus lent et plus concurrentiel
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