Stephen S. Roach

Pourquoi les organisations font appel à Stephen Roach

• Son cadre conceptuel des « fausses narrations », développé dans deux ouvrages publiés chez Yale University Press et cité par les chroniqueurs chevronnés du Financial Times Martin Wolf, Gillian Tett et Rana Foroohar, ainsi que par plusieurs lauréats du prix Nobel d'économie, offre aux dirigeants une alternative fondée sur des analyses rigoureuses au consensus dominant sur le découplage.
• Ayant occupé pendant trois décennies le poste d'économiste en chef chez Morgan Stanley, puis celui de président de ses opérations en Asie, il a consacré autant de temps à l'analyse de la macroéconomie américaine qu'à l'exercice de ses fonctions au sein des marchés financiers asiatiques : un point de vue bilatéral que la plupart des analystes de la Chine ou des économistes américains adoptent séparément, et non conjointement.
• Son analyse attribue une grande partie du conflit sino-américain à des échecs internes de part et d’autre – le déficit d’épargne américain, l’échec du rééquilibrage économique chinois – plutôt qu’à une malveillance stratégique. Cela redéfinit le calcul des risques pour les dirigeants qui prennent des décisions à long terme concernant l’exposition aux marchés et la stratégie technologique.
• En tant que chroniqueur mensuel pour Project Syndicate et commentateur actif sur l'actualité des relations américano-chinoises, il suit ces relations en temps réel, et non à partir d'un cadre académique statique.
• Il a été l’un des premiers économistes à avoir prédit les conditions structurelles menant à la crise financière de 2008 – un bilan de prévision qui confère de la crédibilité à ses avertissements actuels concernant la trajectoire mal interprétée de l’escalade du conflit américano-chinois.

Faits marquants de sa biographie

• Chercheur senior au Paul Tsai China Center de la Yale Law School ; anciennement chercheur senior au Yale Jackson Institute for Global Affairs (2010-2022) et maître de conférences à la Yale School of Management
• Économiste en chef chez Morgan Stanley (depuis 1982), à la tête d'une équipe internationale répartie entre New York, Londres, Tokyo, Hong Kong, Singapour et Paris ; président de Morgan Stanley Asia (2007-2010), basé à Hong Kong
• Membre de l'équipe de recherche du Conseil de la Réserve fédérale ; chercheur à la Brookings Institution
• Auteur de *Accidental Conflict: America, China, and the Clash of False Narratives* (Yale University Press, 2022) – Meilleur livre de l'année du *Financial Times* dans la catégorie Économie ; recommandé par les lauréats du prix Nobel Robert Shiller et Robert Engle
• Auteur de *Unbalanced: The Codependency of America and China* (Yale University Press, 2014) et de *The Next Asia* (Wiley, 2009)
• Chroniqueur mensuel pour Project Syndicate ; membre du Council on Foreign Relations
• Titulaire d'un doctorat en économie de l'université de New York

Biographie

La relation entre les États-Unis et la Chine est le partenariat économique le plus déterminant et le plus mal compris du XXIe siècle. La plupart des analyses de ce conflit menées dans les salles de réunion le traitent comme une rivalité structurelle à somme nulle entre deux puissances incompatibles. L'argument de Stephen Roach est plus dérangeant : une grande partie du conflit est auto-infligée, motivée non pas par une véritable incompatibilité stratégique, mais par de faux récits que chaque nation a construits pour détourner la responsabilité de ses propres défaillances économiques.

Cet argument est présenté avec une autorité hors du commun. Stephen Roach a passé trente ans chez Morgan Stanley, d'abord en tant qu'économiste en chef à la tête d'une équipe mondiale répartie sur six grands centres financiers, puis en tant que président de Morgan Stanley Asia, où il a travaillé directement avec les gouvernements, les institutions financières et les multinationales opérant à la croisée des deux économies. Lorsqu’il a rejoint Yale en 2010, d’abord au Jackson Institute for Global Affairs puis au Paul Tsai China Center de la Yale Law School, il a mis cette expérience opérationnelle bilatérale au service de la recherche universitaire et de l’enseignement supérieur, en développant des cours tels que « The Next China » et « The Lessons of Japan ».

Ses deux ouvrages publiés chez Yale University Press constituent un argumentaire cohérent. Unbalanced (2014) a mis en évidence la codépendance structurelle qui lie les deux économies. Accidental Conflict (2022), désigné « Meilleur livre de l’année en économie » par le Financial Times, a analysé les discours fallacieux des deux côtés qui poussent aujourd’hui cette codépendance vers la confrontation. Cette analyse a reçu le soutien des lauréats du prix Nobel Robert Shiller et Robert Engle, et a fait l’objet de critiques par les chroniqueurs chevronnés du Financial Times Martin Wolf, Gillian Tett et Rana Foroohar.

Pour les conseils d’administration appelés à prendre des décisions cruciales concernant l’exposition au marché, la configuration de la chaîne d’approvisionnement et la stratégie technologique, la question pratique n’est pas de savoir quel camp du conflit croire. Il s’agit plutôt de déterminer si le conflit pour lequel ils se préparent est bien celui qui existe réellement.

Principaux thèmes abordés

• Relations économiques et géopolitiques entre les États-Unis et la Chine
• Risques macroéconomiques mondiaux et politiques
• Conflit commercial et limites structurelles du découplage
• Économies asiatiques et dynamique des marchés
• Fausses narrations et perceptions stratégiques erronées
• Commerce international et mondialisation
• Épargne américaine, déséquilibre budgétaire et vulnérabilité économique structurelle

Idéal pour

• Les conseils d'administration et les comités de direction fortement exposés aux risques liés aux marchés américain ou chinois
• Les directeurs financiers, les directeurs des risques et les responsables de la stratégie dans les secteurs mondiaux des services financiers, des technologies et de l'industrie manufacturière
• Les acteurs gouvernementaux, diplomatiques et politiques impliqués dans le commerce, l'investissement ou la posture de sécurité vis-à-vis de la Chine
• Les sociétés de gestion d'actifs et les fonds souverains nécessitant un cadre économique bilatéral rigoureux pour leurs décisions d'allocation

Résultats attendus

• Un cadre structuré permettant de distinguer la rhétorique alimentant le conflit entre les États-Unis et la Chine des forces économiques structurelles sous-jacentes qui le façonnent réellement
• Une vision plus claire de ce que les stratégies de découplage, de relocalisation et de couverture géopolitique traitent – et de ce qu’elles laissent de côté
• Une base plus rigoureuse pour évaluer les risques liés à la Chine dans les décisions d'allocation de capitaux, de conception de la chaîne d'approvisionnement et de partenariats technologiques
• Accès à un historique de prévisions macroéconomiques indépendantes et à contre-courant, y compris l'identification précoce des conditions ayant conduit à la crise financière de 2008
• Une plus grande confiance dans la définition de la trajectoire des relations américano-chinoises pour les conseils d'administration, les investisseurs et les principaux parties prenantes