Robert C. Merton

Por qué las organizaciones trabajan con Robert C. Merton

• Codesenarrollador del modelo de valoración de opciones Black-Scholes-Merton. El marco sobre el que se fijan los precios y se gestiona el riesgo en el mercado moderno de derivados; pocos ponentes en los mercados de capitales pueden atribuirse con credibilidad la autoría de la teoría subyacente.
• Arquitecto de Managed DC en Dimensional, un sistema de financiación de la jubilación que mide el éxito en términos de ingresos a lo largo de la vida. La respuesta a la pregunta a la que se enfrentan ahora todos los consejos de pensiones.
• Premio Nobel de Economía de 1997. Esta distinción tiene un peso ante los reguladores, los bancos centrales y los fondos soberanos que pocas credenciales académicas tienen.
• Dos marcos que los profesionales de las finanzas utilizan a diario, las finanzas en tiempo continuo y las finanzas funcionales y estructurales, fueron creados por él. El público se sumerge en el pensamiento original directamente de la fuente.

Aspectos destacados de su biografía

• Galardonado con el Premio Nobel de Economía de 1997 junto con Myron Scholes por un nuevo método para valorar derivados.
• Profesor distinguido de Finanzas de la Escuela de Administración, MIT Sloan; profesor emérito de la Universidad de Harvard.
• Científico residente en Dimensional Fund Advisors y creador de Managed DC, un sistema integrado de financiación de la jubilación utilizado como base operativa para el diseño de pensiones basadas en los ingresos.
• Expresidente de la Asociación Americana de Finanzas, miembro de la Academia Nacional de Ciencias de EE. UU. y miembro de la Academia Americana de las Artes y las Ciencias.
• Autor de Continuous-Time Finance y coautor de Principles of Finance (Cambridge University Press) y The Global Financial System: A Functional Perspective.
• Autor de «The Crisis in Retirement Planning» (Harvard Business Review, 2014), el artículo que replanteó el éxito de las pensiones en torno a los ingresos a lo largo de la vida en lugar de la acumulación de activos.

Biografía

La mayoría de los planes de pensiones de aportación definida miden el éxito por el tamaño del fondo común de activos. Los afiliados lo miden por los ingresos que ese fondo generará. Esa brecha define una generación de debate sobre políticas de jubilación.

El marco para cerrarla provino en gran medida de Robert C. Merton. Su artículo de 2014 en Harvard Business Review, «The Crisis in Retirement Planning», expuso los argumentos a favor de una estrategia de inversión basada en el pasivo que se centre directamente en los ingresos de jubilación. El tamaño del fondo en el momento de la jubilación es una medida errónea del éxito. Como científico residente en Dimensional Fund Advisors, desarrolló la versión operativa de ese argumento: Managed DC, un sistema de financiación de la jubilación diseñado para proporcionar ingresos garantizados de por vida.

El mismo enfoque intelectual —tomar la teoría financiera y aplicarla a la estructura institucional de cómo funcionan realmente los mercados y las pensiones— recorre toda su carrera. Junto con Fischer Black y Myron Scholes, desarrolló el modelo de valoración de opciones de Black-Scholes-Merton, el marco que hizo funcionales los mercados de derivados modernos. Compartió el Premio Nobel de Economía de 1997 con Scholes por ese trabajo. Junto con Zvi Bodie, desarrolló las finanzas funcionales y estructurales, un marco que los reguladores y los ministerios de finanzas utilizan para analizar los sistemas financieros en función de sus funciones económicas.

Es profesor distinguido de Finanzas de la Escuela de Administración del MIT Sloan y profesor emérito de la Universidad de Harvard. Ha sido presidente de la Asociación Americana de Finanzas, es miembro de la Academia Nacional de Ciencias de EE. UU. y miembro de la Academia Americana de las Artes y las Ciencias. El modelo Black-Scholes-Merton sigue fijando el precio de la mayoría de las opciones que se negocian en el mundo. Los marcos en los que trabajan los profesionales de alto nivel del sector financiero son, en sentido literal, suyos.

Temas clave de sus ponencias

• Valoración de derivados y gestión moderna del riesgo
• Finanzas en tiempo continuo
• Sistemas de jubilación y diseño de ingresos vitalicios
• Finanzas funcionales y estructurales
• Mercados de capitales e innovación financiera
• Riesgo sistémico macrofinanciero
• Inversión basada en el ciclo de vida y elección de carteras
• Reforma de las pensiones y transición de planes de prestación definida a planes de contribución definida

Ideal para

• Administradores de fondos de pensiones, promotores de planes de contribución definida y gestores de activos que desarrollan soluciones predeterminadas de contribución definida
• Consejos de administración y directores financieros de bancos, aseguradoras y gestores de activos con una exposición significativa a los mercados de derivados y de transferencia de riesgos
• Bancos centrales, organismos reguladores y ministerios de Hacienda que trabajan en materia de riesgo sistémico y política de pensiones
• Directores de inversiones y equipos de tesorería de fondos soberanos y grandes inversores institucionales

Resultados para el público

• Por qué los ingresos de jubilación son la medida adecuada del éxito para cualquier sistema de pensiones de contribución definida, y las implicaciones de diseño para los administradores y patrocinadores
• La lógica económica subyacente a los mercados de derivados y de transferencia de riesgos, en un lenguaje que permita a un alto directivo sin formación cuantitativa rebatir una propuesta de cobertura
• Las finanzas funcionales y estructurales como herramienta para analizar el riesgo sistémico, con ejemplos de cómo los reguladores y los ministerios de Hacienda las están aplicando
• Los argumentos a favor de la inversión basada en el pasivo en los balances de pensiones y seguros, y cómo cambia las decisiones de asignación de activos