Robert C. Merton
Bestyrelser godkender derivateksponeringer og afdækningsprogrammer, hvis værdi afhænger af rammer, som de ikke kan gennemskue. Omkostningerne ved forkert prisfastsættelse rammer både balancen og pensionsmedlemmerne. Især bidragsbaserede pensionsordninger vurderes ud fra deres aktiver, selvom medlemmerne skal leve af den indtægt, disse aktiver genererer.
Robert C. Merton er den nobelprisvindende finansøkonom, der står bag Black-Scholes-Merton-modellen til prisfastsættelse af optioner samt Managed DC, det koncept, der omlægger pensionssystemerne med udgangspunkt i en garanteret livslang indkomst.
Full Profile
Hvorfor virksomheder samarbejder med Robert C. Merton
- Medudvikler af Black-Scholes-Merton-modellen til prisfastsættelse af optioner. Den ramme, som det moderne derivatmarked baserer sin prisfastsættelse og risikostyring på; få talere på kapitalmarkederne kan med troværdighed hævde at være ophavsmænd til den underliggende teori.
- Arkitekt bag Managed DC hos Dimensional, et pensionsfinansieringssystem, der måler succes i form af livsindkomst. Svaret på det spørgsmål, som alle pensionsbestyrelser nu står over for.
- Nobelprisen i økonomi i 1997. Denne meritt har en vægt hos tilsynsmyndigheder, centralbanker og statslige investeringsfonde, som få akademiske meritter har.
- To rammer, som finansfolk bruger dagligt, nemlig continuous-time finance og Functional and Structural Finance, er udviklet af ham. Publikum får indblik i den originale tankegang direkte fra kilden.
Højdepunkter i biografien
- Tildelt Alfred Nobel-prisen i økonomi i 1997 sammen med Myron Scholes for en ny metode til værdiansættelse af derivater.
- Distinguished Professor of Finance ved School of Management, MIT Sloan; emeritusprofessor ved Harvard.
- Resident Scientist hos Dimensional Fund Advisors og skaberen af Managed DC, et integreret pensionsfinansieringssystem, der bruges som det operationelle grundlag for indkomstbaseret pensionsdesign.
- Tidligere præsident for American Finance Association, medlem af US National Academy of Sciences og Fellow of the American Academy of Arts and Sciences.
- Forfatter til Continuous-Time Finance og medforfatter til Principles of Finance (Cambridge University Press) og The Global Financial System: A Functional Perspective.
- Forfatter til "The Crisis in Retirement Planning" (Harvard Business Review, 2014), artiklen, der omdefinerede pensionssucces i forhold til livsindkomst frem for formueopbygning.
Biografi
De fleste bidragsbaserede pensionsordninger måler succes ud fra størrelsen af aktivpuljen. Medlemmerne måler den ud fra den indkomst, puljen vil generere. Denne kløft præger en hel generations debat om pensionspolitik.
Rammerne for at lukke denne kløft stammer i høj grad fra Robert C. Merton. Hans artikel fra 2014 i Harvard Business Review, "The Crisis in Retirement Planning", fremlagde argumenterne for en forpligtelsesdrevet investeringsstrategi, der direkte sigter mod pensionsindkomsten. Størrelsen af puljen ved pensionering er det forkerte mål for succes. Som Resident Scientist hos Dimensional Fund Advisors udviklede han den praktiske version af dette argument: Managed DC, et pensionsfinansieringssystem designet til at levere garanteret livslang indkomst.
Det samme intellektuelle træk, hvor han tager finansiel teori og implementerer den i de institutionelle mekanismer for, hvordan markeder og pensioner rent faktisk fungerer, går igen gennem hele hans karriere. Sammen med Fischer Black og Myron Scholes udviklede han Black-Scholes-Merton-modellen til prisfastsættelse af optioner, det rammeværk, der gjorde de moderne derivatmarkeder funktionsdygtige. Han delte Nobelprisen i økonomi i 1997 med Scholes for dette arbejde. Sammen med Zvi Bodie udviklede han Functional and Structural Finance, et rammeværk, som tilsynsmyndigheder og finansministerier bruger til at analysere finansielle systemer ud fra deres økonomiske funktioner.
Han er School of Management Distinguished Professor of Finance ved MIT Sloan og emeritusprofessor ved Harvard. Han er tidligere præsident for American Finance Association, medlem af US National Academy of Sciences og medlem af American Academy of Arts and Sciences. Black-Scholes-Merton-modellen prissætter stadig de fleste af verdens handlede optioner. De rammer, som seniorfinansfolk arbejder inden for, er i bogstavelig forstand hans.
Vigtigste foredragstemaer
- Værdiansættelse af derivater og moderne risikostyring
- Kontinuerlig finansiering
- Pensionssystemer og udformning af livsindkomst
- Funktionel og strukturel finansiering
- Kapitalmarkeder og finansiel innovation
- Makrofinansiel systemisk risiko
- Livscyklusinvestering og porteføljevalg
- Pensionsreform og overgang fra DB til DC
Ideel for
- Pensionsbestyrelser, sponsorer af bidragsbaserede pensionsordninger og kapitalforvaltere, der udvikler standardløsninger til bidragsbaserede ordninger
- Bestyrelser og økonomidirektører i banker, forsikringsselskaber og kapitalforvaltere med væsentlig eksponering over for derivater og risikooverførselsmarkeder
- Centralbanker, tilsynsmyndigheder og finansministerier, der arbejder med systemiske risici og pensionspolitik
- Investeringschefer og finansafdelinger hos statsfonde og store institutionelle investorer
Resultater for målgruppen
- Hvorfor pensionsindkomst er det rette succesmål for ethvert bidragsbaseret pensionssystem, og hvilke implikationer det har for bestyrelser og ordregivere
- Den økonomiske logik bag derivater og risikotransfermarkeder, formuleret på en måde, der gør det muligt for en senior ikke-kvantitativ medarbejder at stille spørgsmålstegn ved et forslag om afdækning
- Funktionel og strukturel finansiering som et redskab til analyse af systemiske risici, med eksempler på, hvordan tilsynsmyndigheder og finansministerier anvender det
- Argumenterne for passivdrevet investering i pensions- og forsikringsbalancer, og hvordan det ændrer beslutningerne om aktivallokering