Yu Yongding

Por qué las organizaciones trabajan con Yu Yongding

• Formó parte de las deliberaciones sobre política monetaria del Banco Central de China (2004-2006) y de la comisión de la ONU posterior a la crisis que intentó rediseñar la arquitectura financiera mundial, una combinación que ningún economista occidental especializado en China puede igualar
• Su postura, defendida públicamente, de que las tenencias de bonos del Tesoro estadounidense por parte de China generan rendimientos reales negativos y constituyen un pasivo geopolítico, ofrece a los consejos de administración y a los comités de inversión un marco analítico concreto y contrastado: no se trata de un comentario, sino de una tesis específica con un historial público
• Su análisis diverge sistemáticamente tanto de las posiciones oficiales chinas como de las narrativas occidentales predominantes, lo que es precisamente lo que lo hace útil para poner a prueba las hipótesis institucionales sobre la trayectoria de China
• Ha publicado junto a Barry Eichengreen, Raghuram Rajan y Jean Pisani-Ferry en Bruegel, y colabora regularmente con Project Syndicate, lo que significa que sus argumentos ya circulan en los círculos donde se toman las decisiones políticas y de inversión de alto nivel
• Como redactor jefe de China and World Economy y antiguo director general del IWEP, ha configurado la agenda de investigación que alimenta la formulación de políticas chinas: conoce no solo las conclusiones, sino también el razonamiento institucional que hay detrás de ellas

Aspectos destacados de su biografía

• Miembro de la Academia China de Ciencias Sociales; Doctor en Economía por la Universidad de Oxford (1994)
• Director general del Instituto de Economía y Política Mundial (IWEP) de la Academia China de Ciencias Sociales (CASS) —la principal institución de investigación en economía internacional de China— durante más de una década, de 1998 a 2009
• Miembro del Comité de Política Monetaria del Banco Popular de China, 2004-2006
• Presidente de la Sociedad China de Economía Mundial, 2003-2011
• Miembro de la Comisión de Expertos de las Naciones Unidas sobre las Reformas del Sistema Monetario y Financiero Internacional (Comisión Stiglitz), convocada en respuesta a la crisis financiera mundial de 2008
• Miembro del Panel de Alto Nivel de las Naciones Unidas sobre Responsabilidad Financiera, Transparencia e Integridad (Panel FACTI)
• Colaborador habitual de Project Syndicate, South China Morning Post, Wire China y Bruegel; ha publicado junto a Eichengreen, Rajan y Pisani-Ferry
• Editor jefe de China and World Economy (Wiley); también editor jefe de World Economy e International Review of Economics

Biografía

El sistema mundial de reservas monetarias adolece de un problema estructural que la mayoría de los marcos institucionales de riesgo no están diseñados para evaluar. La posición dominante del dólar estadounidense se sustenta en acuerdos; la acumulación de bonos del Tesoro estadounidense por parte de los países con superávit, las convenciones de la cuenta de capital y supuestos geopolíticos que se encuentran bajo una tensión evidente. Los economistas que asesoran al banco central y a los ministerios de finanzas de China llevan dos décadas debatiendo esto abiertamente. Sus conclusiones rara vez llegan a las salas de juntas occidentales con la precisión o la independencia que las haría aplicables.

La carrera de Yu Yongding lo ha situado en el centro de ese debate, en ambos bandos. Como director general del Instituto de Economía y Política Mundial de la Academia China de Ciencias Sociales (CASS) entre 1998 y 2009, dirigió la institución que da forma a la participación de China en la política económica internacional. Como miembro del Comité de Política Monetaria del Banco Popular de China entre 2004 y 2006, participó directamente en las decisiones monetarias de uno de los bancos centrales más influyentes del mundo. Pocos economistas que trabajan sobre China han desempeñado ambos cargos.

Su contribución analítica es específica y verificable. Ha defendido públicamente que la acumulación de bonos del Tesoro estadounidense por parte de China constituye una mala asignación estructural, que genera rendimientos reales negativos al tiempo que crea el tipo de vulnerabilidad geopolítica que se hizo patente cuando las sanciones de EE. UU. congelaron los activos del banco central ruso. Ha escrito sobre el trilema de Mundell-Fleming en lo que respecta a las restricciones del tipo de cambio de China, sobre las condiciones para un crecimiento sostenible de China y sobre la reforma de la arquitectura monetaria internacional. Estos argumentos son propios; en ocasiones divergen de las posiciones oficiales chinas, lo que les confiere credibilidad ante el público externo.

Contribuyó al trabajo de la Comisión Stiglitz posterior a 2008 sobre la reforma del sistema monetario y financiero internacional, y formó parte del Panel FACTI de la ONU sobre la rendición de cuentas financiera para el desarrollo sostenible. Sus trabajos publicados aparecen en Project Syndicate, el South China Morning Post, East Asia Forum y Bruegel, donde ha sido coautor junto con Barry Eichengreen, Raghuram Rajan y Jean Pisani-Ferry. Es doctor en Economía por la Universidad de Oxford y editor jefe de la revista China and World Economy, de Wiley.

Temas principales de sus ponencias

• Marco macroeconómico y trayectoria de crecimiento de China
• El sistema mundial de reservas monetarias y la dependencia del dólar
• La internacionalización del renminbi y la reforma de la cuenta de capital
• La política cambiaria y el trilema de Mundell-Fleming
• Reforma del sistema monetario y financiero internacional
• Las reservas de divisas de China: composición, riesgo y estrategia
• Estabilidad financiera y riesgo sistémico en la economía mundial
• La gobernanza económica internacional tras la crisis

Ideal para

• Comités de inversión de alto nivel y directivos de fondos soberanos que evalúan la exposición a China o la estrategia de reservas denominadas en dólares
• Gobernadores de bancos centrales, funcionarios del Ministerio de Hacienda y reguladores financieros involucrados en la política monetaria o la reforma monetaria internacional
• Foros sobre riesgos globales y sesiones de estrategia geopolítica en los que la trayectoria macroeconómica de China es una variable de primer orden
• Instituciones financieras internacionales y organismos de política que trabajan en la arquitectura del sistema financiero mundial

Resultados para el público

• Un marco específico y argumentado de forma independiente para evaluar las vulnerabilidades estructurales de la posición monetaria de China, no un resumen de las posiciones oficiales
• Un lenguaje analítico más claro en torno al estatus del dólar como moneda de reserva y las condiciones en las que es probable que se vea erosionado
• Una comprensión más precisa de las tensiones políticas dentro del marco macroeconómico de China: tipo de cambio, gestión de la demanda, margen de maniobra fiscal y composición de las reservas
• Un contexto para interpretar las señales de la política monetaria y fiscal de China que vaya más allá de lo que circula en los medios financieros occidentales
• Familiaridad con los argumentos que configuran los debates sobre políticas en China, incluidas las posiciones que divergen del marco oficial del Gobierno