Eugene Fama

Warum Unternehmen mit Eugene Fama zusammenarbeiten

• Er ist der Begründer der Effizienzmarkthypothese und Mitautor des Fama-French-Drei-Faktoren-Modells – zwei der wenigen Rahmenkonzepte, die die Anlagepolitik seriöser Institutionen maßgeblich prägen.
• Sein Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften 2013, den er sich mit Lars Peter Hansen und Robert Shiller teilte, wurde ihm speziell für seine empirische Analyse von Vermögenspreisen verliehen – genau die Frage, mit der sich Ausschüsse auseinandersetzen, wenn sie über aktive versus passive Anlagen, Faktorexposures oder Annahmen zu langfristigen Renditen diskutieren.
• Als Gründungsdirektor von Dimensional Fund Advisors ist er seit mehr als vier Jahrzehnten in der Praxis tätig, sodass die Perspektive, die er in eine Diskussion einbringt, anhand realer Portfolios und nicht nur anhand veröffentlichter Artikel auf ihre Tragfähigkeit geprüft wurde.
• Als Vorsitzender des Center for Research in Security Prices an der Chicago Booth überwacht er den Datensatz, der der modernen empirischen Finanzwissenschaft zugrunde liegt, was seiner Einschätzung des aktuellen Marktverhaltens ein Gewicht verleiht, das nur wenige andere erreichen können.
• Vor ihm war „was an den Märkten funktioniert“ weitgehend eine Frage der Meinung. Nach seiner Forschung wurde es zu einer überprüfbaren Aussage. Institutionen, denen die treuhänderische Rechtfertigbarkeit am Herzen liegt, wissen diesen Wandel direkt zu schätzen.

Wichtige Stationen seiner Biografie

• Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften, 2013, für die empirische Analyse von Vermögenspreisen.
• Robert R. McCormick Distinguished Service Professor für Finanzwesen an der University of Chicago Booth School of Business.
• Vorsitzender des Center for Research in Security Prices (CRSP) an der Chicago Booth.
• Gründungsdirektor und Mitglied des Investment Research Committee bei Dimensional Fund Advisors.
• Autor von mehr als 100 Fachartikeln und der Bücher „The Theory of Finance“ (zusammen mit Merton Miller), „Foundations of Finance“ und „The Fama Portfolio“.
• Erster Preisträger des Deutsche Bank Prize in Financial Economics (2005), des Morgan Stanley AFA Award for Excellence in Finance (2007) und des Onassis Prize in Finance (2009).

Biografie

Wie die Finanzmärkte vom Handelsparkett aus betrachtet aussahen, war bis in die 1960er Jahre hinein vor allem eine Frage der Meinung. „Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work“, veröffentlicht im Journal of Finance im Mai 1970, formulierte die Frage neu als empirisches Problem und zwang die Branche, sie mit Daten zu beantworten. Eugene Fama verfasste diesen Artikel während seiner Zeit an der Universität Chicago, an der er nun seit mehr als fünf Jahrzehnten lehrt.

Die darauf folgenden Arbeiten bilden das intellektuelle Rückgrat des evidenzbasierten Investierens. Der 1992 gemeinsam mit Kenneth French verfasste Artikel „The Cross-Section of Expected Stock Returns“ stellte fest, dass das Engagement in Markt-, Größen- und Wertfaktoren den überwiegenden Anteil der historischen Renditen in diversifizierten Portfolios erklärte. Dieses Ergebnis ist der Grund dafür, dass Index- und Faktorstrategien heute die institutionelle Allokation dominieren und dass aktive Manager an viel strengeren Maßstäben gemessen werden als noch vor einer Generation.

Die Königlich Schwedische Akademie der Wissenschaften verlieh den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften 2013 gemeinsam an Fama, Lars Peter Hansen und Robert Shiller für ihre empirische Analyse von Vermögenspreisen. An der Booth School of Business der University of Chicago hat er die Robert R. McCormick Distinguished Service Professorship inne und leitet das Center for Research in Security Prices, dessen Datensatz die Grundlage für die meisten seriösen empirischen Finanzstudien bildet. Seit 1981 ist er Gründungsdirektor von Dimensional Fund Advisors, wo die Forschungsergebnisse in realen Portfolios auf institutioneller Ebene umgesetzt werden.

Für Vorstände und Anlageausschüsse ist der Mehrwert konkret. Er ist derjenige, der das Rahmenwerk geschaffen hat, das sie implizit nutzen, wenn sie über aktive Gebühren, Faktor-Tilt oder Annahmen mit langem Zeithorizont diskutieren, und er ist nah genug an der Praxis geblieben, um in diese Debatten mit aktuellen Belegen statt mit historischen Zusammenfassungen einzubringen.

Wichtige Vortragsthemen

• Markteffizienz und das empirische Verhalten von Vermögenspreisen
• Die Fama-French-Faktormodelle und erwartete Renditen
• Evidenzbasierte und indexorientierte Anlagestrategie
• Portfoliokonstruktion, Diversifizierung und langfristiges Risiko
• Aktives versus passives Management unter treuhänderischen Auflagen
• Empirische Methoden in der Finanzökonomie

Ideal für

• Vorstände, Anlageausschüsse und Treuhänder von Pensionskassen, Stiftungen und Staatsfonds
• CIOs, CFOs und Leiter der Finanzabteilung, die eine langfristige Kapitalpolitik festlegen
• Vermögensverwalter, Vermögensberater und Führungskräfte im Finanzdienstleistungssektor, die ihre Anlagephilosophie verfeinern
• Wissenschaftler und politische Entscheidungsträger, die sich mit Kapitalmarktforschung befassen

Ergebnisse für die Zielgruppe

• Ein klareres Verständnis dessen, was die empirischen Daten tatsächlich über die Vorhersage und Überperformance von Märkten aussagen
• Eine klarere Grundlage für die Bewertung von aktiven Managern, Faktorstrategien und Gebührenstrukturen
• Argumente und Belege, um langfristige, diversifizierte strategische Entscheidungen gegenüber Stakeholdern zu verteidigen
• Direkter Austausch mit dem Forscher, dessen Rahmenkonzepte der modernen Portfoliostrategie zugrunde liegen
• Fundierte Perspektive darauf, inwiefern aktuelle Marktdebatten von den empirischen Erkenntnissen abweichen oder mit ihnen übereinstimmen