Eugene Fama
Styrelser och investeringskommittéer översvämmas av prognoser, berättelser och försäljningsargument för aktiv förvaltning, men de faktiska resultaten när det gäller huruvida något av detta verkligen slår marknaden är nedslående. De som ansvarar för pensioner, stiftelsefonder och företagskapital behöver ett disciplinerat sätt att skilja på vad som faktiskt stöds av fakta och vad som bara låter övertygande under ett möte. Kostnaden för att göra fel i detta avseende växer tyst och obemärkt under årtionden.
Eugene Fama är 2013 års nobelpristagare i ekonomi, vars empiriska forskning om tillgångspriser ger styrelser och institutionella investerare en gedigen grund för att bedöma hur marknader, risker och avkastning på lång sikt faktiskt fungerar.
Full Profile
Varför organisationer samarbetar med Eugene Fama
- Han är arkitekten bakom hypotesen om effektiva marknader och medförfattare till Fama-Frenchs trefaktormodell, två av de få ramverk som verkligen formar hur seriösa institutioner fastställer sin investeringspolicy.
- Hans Nobelpris i ekonomi 2013, som han delade med Lars Peter Hansen och Robert Shiller, tilldelades specifikt för empirisk analys av tillgångspriser, precis den fråga som kommittéer står inför när de debatterar aktiv kontra passiv förvaltning, faktorexponeringar eller antaganden om långsiktig avkastning.
- Han har varit verksam i branschen i mer än fyra decennier som grundande direktör för Dimensional Fund Advisors, så det perspektiv han bidrar med har testats mot verkliga portföljer, inte bara publicerade artiklar.
- Som ordförande för Center for Research in Security Prices vid Chicago Booth övervakar han den datauppsättning som ligger till grund för modern empirisk finans, vilket ger hans tolkning av det aktuella marknadsbeteendet en bevisvärde som få andra kan mäta sig med.
- Innan honom var ”vad som fungerar på marknaderna” i stor utsträckning en åsiktsfråga. Efter hans forskning blev det en påstående som går att testa. Institutioner som bryr sig om förvaltningsmässig försvarbarhet värdesätter den förändringen direkt.
Biografiska höjdpunkter
- Nobelpriset i ekonomisk vetenskap, 2013, för empirisk analys av tillgångspriser.
- Robert R. McCormick Distinguished Service Professor of Finance, University of Chicago Booth School of Business.
- Ordförande för Center for Research in Security Prices (CRSP) vid Chicago Booth.
- Grundande direktör och medlem av Investment Research Committee vid Dimensional Fund Advisors.
- Författare till mer än 100 tidskriftsartiklar och böckerna ”The Theory of Finance” (tillsammans med Merton Miller), ”Foundations of Finance” och ”The Fama Portfolio”.
- Första mottagaren av Deutsche Bank Prize in Financial Economics (2005), Morgan Stanley AFA Award for Excellence in Finance (2007) och Onassis Prize in Finance (2009).
Biografi
Hur finansmarknaderna såg ut från handelsgolvet var fram till 1960-talet i stor utsträckning en fråga om åsikter. "Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work", publicerad i Journal of Finance i maj 1970, omformulerade frågan till en empirisk fråga och tvingade branschen att besvara den med data. Eugene Fama skrev den artikeln medan han var anställd vid fakulteten i Chicago, där han nu har varit verksam i mer än fem decennier.
Det efterföljande arbetet utgör den intellektuella ryggraden i evidensbaserad investering. Artikeln från 1992 tillsammans med Kenneth French, ”The Cross-Section of Expected Stock Returns”, fastställde att exponering mot marknads-, storleks- och värdefaktorer förklarade den överväldigande andelen av historiska avkastningar i diversifierade portföljer. Det resultatet är anledningen till att index- och faktorstrategier nu dominerar institutionell allokering, och varför aktiva förvaltare hålls till en mycket hårdare standard än för en generation sedan.
Kungliga Vetenskapsakademien tilldelade 2013 års Nobelpris i ekonomisk vetenskap gemensamt till Fama, Lars Peter Hansen och Robert Shiller för deras empiriska analys av tillgångspriser. Vid University of Chicago Booth School of Business innehar han Robert R. McCormick Distinguished Service Professorship och är ordförande för Center for Research in Security Prices, den datakälla som ligger till grund för de flesta seriösa empiriska finansstudierna. Sedan 1981 har han varit grundande direktör för Dimensional Fund Advisors, där forskningen har tillämpats i verkliga portföljer på institutionell nivå.
För styrelser och investeringskommittéer är värdet konkret. Han är den person som byggt upp det ramverk som de implicit använder när de diskuterar aktiva avgifter, faktorviktningar eller antaganden om långsiktiga horisonter, och han har hållit sig tillräckligt nära praktiken för att kunna bidra till dessa debatter med aktuella bevis snarare än historiska sammanfattningar.
Viktiga föreläsningsämnen
- Marknadseffektivitet och det empiriska beteendet hos tillgångspriser
- Fama-Frenchs faktormodeller och förväntade avkastningar
- Evidensbaserad och indexdriven investeringsstrategi
- Portföljkonstruktion, diversifiering och långsiktig risk
- Aktiv kontra passiv förvaltning under förvaltningsmässiga begränsningar
- Empiriska metoder inom finansiell ekonomi
Perfekt för
- Styrelser, investeringskommittéer och förvaltare av pensioner, stiftelser och statliga fonder
- CIO:er, CFO:er och finanschefer som fastställer långsiktig kapitalpolitik
- Kapitalförvaltare, förmögenhetsförvaltare och chefer inom finanssektorn som förfinar sin investeringsfilosofi
- Akademiker och beslutsfattare som arbetar med kapitalmarknadsforskning
Resultat för målgruppen
- En tydligare bild av vad empiriska data faktiskt säger om att förutsäga och överträffa marknaderna
- En tydligare grund för att utvärdera aktiva förvaltare, faktorstrategier och avgiftsstrukturer
- Argument och belägg för att försvara långsiktiga, diversifierade policyval inför intressenter
- Direkt kontakt med den forskare vars ramverk ligger till grund för modern portföljpolitik
- Ett välgrundat perspektiv på i vilka avseenden aktuella marknadsdebatter avviker från, eller stämmer överens med, den empiriska evidensen