Eugene Fama

Por que razão as organizações recorrem a Eugene Fama

• Ele é o arquiteto da hipótese dos mercados eficientes e coautor do modelo de três fatores de Fama-French, dois dos poucos modelos que moldam genuinamente a forma como as instituições sérias definem a política de investimento.
• O seu Prémio Nobel de Economia de 2013, partilhado com Lars Peter Hansen e Robert Shiller, foi-lhe atribuído especificamente pela análise empírica dos preços dos ativos, a questão exata com que as comissões se deparam quando debatem a gestão ativa versus passiva, as exposições a fatores ou as premissas de retorno a longo prazo.
• Ele integra o mundo dos profissionais há mais de quatro décadas como diretor fundador da Dimensional Fund Advisors, pelo que a perspetiva que traz para a sala foi testada em condições reais com carteiras reais, e não apenas com artigos publicados.
• Como presidente do Center for Research in Security Prices na Chicago Booth, supervisiona o conjunto de dados que sustenta as finanças empíricas modernas, o que confere à sua interpretação do comportamento atual do mercado um peso probatório que poucos outros conseguem igualar.
• Antes dele, «o que funciona nos mercados» era, em grande parte, uma opinião. Após a sua investigação, tornou-se uma afirmação comprovável. As instituições que se preocupam com a defensabilidade fiduciária valorizam essa mudança diretamente.

Destaques da biografia

• Prémio Nobel de Economia, 2013, pela análise empírica dos preços dos ativos.
• Professor de Finanças com o título de Serviço Distinto Robert R. McCormick, na Escola de Negócios Booth da Universidade de Chicago.
• Presidente do Centro de Investigação em Preços de Títulos (CRSP) na Chicago Booth.
• Diretor fundador e membro do Comité de Investigação de Investimentos da Dimensional Fund Advisors.
• Autor de mais de 100 artigos em revistas especializadas e dos livros «The Theory of Finance» (com Merton Miller), «Foundations of Finance» e «The Fama Portfolio».
• Primeiro vencedor do Prémio Deutsche Bank em Economia Financeira (2005), do Prémio Morgan Stanley AFA para a Excelência em Finanças (2007) e do Prémio Onassis em Finanças (2009).

Biografia

Até à década de 1960, a forma como os mercados financeiros se apresentavam a partir de uma sala de negociação era, em grande parte, uma questão de opinião. «Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work», publicado no Journal of Finance em maio de 1970, reformulou a questão como empírica e obrigou o setor a respondê-la com dados. Eugene Fama escreveu esse artigo enquanto integrava o corpo docente de Chicago, cargo que ocupa há mais de cinco décadas.

O conjunto de trabalhos que se seguiu constitui a espinha dorsal intelectual do investimento baseado em evidências. O artigo de 1992, em coautoria com Kenneth French, intitulado «The Cross-Section of Expected Stock Returns», estabeleceu que a exposição a fatores de mercado, dimensão e valor explicava a esmagadora maioria dos retornos históricos em carteiras diversificadas. Esse resultado é a razão pela qual as estratégias de índices e fatores dominam agora a alocação institucional e pela qual os gestores ativos são sujeitos a um padrão muito mais rigoroso do que há uma geração atrás.

A Academia Real Sueca de Ciências atribuiu o Prémio Nobel de Economia de 2013 conjuntamente a Fama, Lars Peter Hansen e Robert Shiller pela sua análise empírica dos preços dos ativos. Na Booth School of Business da Universidade de Chicago, ocupa a cátedra Robert R. McCormick Distinguished Service e preside ao Center for Research in Security Prices, o conjunto de dados subjacente à maioria das análises empíricas financeiras mais sérias. Desde 1981 que desempenha funções como diretor fundador da Dimensional Fund Advisors, onde a investigação tem sido aplicada em carteiras reais à escala institucional.

Para conselhos de administração e comissões de investimento, o valor é específico. É a pessoa que construiu o quadro que utilizam implicitamente quando debatem comissões de gestão ativa, inclinações de fatores ou pressupostos de longo prazo, e tem-se mantido suficientemente próximo da prática para abordar esses debates com evidência atual, em vez de resumos históricos.

Principais temas de palestras

• Eficiência de mercado e o comportamento empírico dos preços dos ativos
• Os modelos de fatores de Fama-French e os retornos esperados
• Estratégia de investimento baseada em evidências e orientada por índices
• Construção de carteiras, diversificação e risco de longo prazo
• Gestão ativa versus passiva sob restrições fiduciárias
• Métodos empíricos em economia financeira

Ideal para

• Conselhos de administração, comissões de investimento e administradores de fundos de pensões, fundos de dotação e fundos soberanos
• CIOs, CFOs e diretores de tesouraria responsáveis pela definição de políticas de capital de longo prazo
• Gestores de ativos, gestores de património e executivos de serviços financeiros que aperfeiçoam a sua filosofia de investimento
• Público académico e de decisores políticos envolvidos na investigação dos mercados de capitais

Resultados para o público

• Uma compreensão mais precisa do que os dados empíricos realmente dizem sobre a previsão e o desempenho superior aos mercados
• Uma base mais clara para avaliar gestores ativos, estratégias de fatores e estruturas de comissões
• Argumentação e evidências para defender junto das partes interessadas escolhas de política diversificadas e de longo prazo
• Envolvimento direto com o investigador cujos modelos estão na base da política de carteiras moderna
• Perspetiva fundamentada sobre em que medida os debates atuais do mercado divergem ou se alinham com as evidências empíricas