Eugene Fama
Bestyrelser og investeringsudvalg oversvømmes af prognoser, fortællinger og salgstaler om aktiv forvaltning, men de faktiske resultater, der viser, om noget af dette reelt kan slå markedet, er nedslående. Ledere med ansvar for pensioner, legater og virksomhedskapital har brug for en disciplineret metode til at skelne mellem det, som fakta rent faktisk underbygger, og det, der lyder overbevisende under et møde. Omkostningerne ved at tage fejl her stiger ubemærket gennem årtier.
Eugene Fama er modtageren af Nobelprisen i økonomi for 2013, og hans empiriske forskning i aktivpriser giver bestyrelser og institutionelle investorer et solidt grundlag for at vurdere, hvordan markeder, risiko og afkast på lang sigt rent faktisk opfører sig.
Full Profile
Hvorfor organisationer samarbejder med Eugene Fama
- Han er arkitekten bag hypotesen om effektive markeder og medforfatter til Fama-French-trefaktormodellen, to af de få rammer, der reelt former, hvordan seriøse institutioner fastlægger deres investeringspolitik.
- Hans Nobelpris i økonomi fra 2013, som han delte med Lars Peter Hansen og Robert Shiller, blev tildelt specifikt for empirisk analyse af aktivpriser, hvilket er netop det spørgsmål, som udvalg står over for, når de debatterer aktiv kontra passiv forvaltning, faktoreksponeringer eller antagelser om langsigtet afkast.
- Han har været en del af den praktiske verden i mere end fire årtier som stiftende direktør for Dimensional Fund Advisors, så det perspektiv, han bringer med sig, er blevet stresstestet mod reelle porteføljer, ikke blot offentliggjorte artikler.
- Som formand for Center for Research in Security Prices ved Chicago Booth har han tilsyn med det datasæt, der ligger til grund for moderne empirisk finansiering, hvilket giver hans fortolkning af den aktuelle markedsadfærd en beviskraft, som få andre kan matche.
- Før ham var "hvad der virker på markederne" i høj grad en mening. Efter hans forskning blev det en påstand, der kunne testes. Institutioner, der går op i forvaltningsmæssig forsvarlighed, værdsætter den ændring direkte.
Højdepunkter i biografien
- Nobelprisen i økonomi, 2013, for empirisk analyse af aktivpriser.
- Robert R. McCormick Distinguished Service Professor of Finance, University of Chicago Booth School of Business.
- Formand for Center for Research in Security Prices (CRSP) ved Chicago Booth.
- Grundlægger og medlem af Investment Research Committee hos Dimensional Fund Advisors.
- Forfatter til mere end 100 tidsskriftsartikler og bøgerne "The Theory of Finance" (sammen med Merton Miller), "Foundations of Finance" og "The Fama Portfolio".
- Første modtager af Deutsche Bank Prize in Financial Economics (2005), Morgan Stanley AFA Award for Excellence in Finance (2007) og Onassis Prize in Finance (2009).
Biografi
Indtil 1960'erne var det i høj grad et spørgsmål om holdning, hvordan finansmarkederne så ud set fra handelsgulvet. "Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work", der blev offentliggjort i Journal of Finance i maj 1970, omformulerede spørgsmålet til et empirisk spørgsmål og tvang branchen til at besvare det med data. Eugene Fama skrev den artikel, mens han var ansat ved Chicago-fakultetet, hvor han nu har været i mere end fem årtier.
Det efterfølgende værk udgør den intellektuelle rygrad i evidensbaseret investering. Artiklen fra 1992 sammen med Kenneth French, "The Cross-Section of Expected Stock Returns", fastslog, at eksponering over for markeds-, størrelses- og værdifaktorer forklarede den overvældende andel af historiske afkast i diversificerede porteføljer. Dette resultat er årsagen til, at indeks- og faktorstrategier nu dominerer institutionel allokering, og hvorfor aktive forvaltere holdes op mod en langt strengere standard end for en generation siden.
Det Kongelige Svenske Videnskabsakademi tildelte Nobelprisen i økonomi i 2013 i fællesskab til Fama, Lars Peter Hansen og Robert Shiller for deres empiriske analyse af aktivpriser. Ved University of Chicago Booth School of Business er han Robert R. McCormick Distinguished Service Professor og formand for Center for Research in Security Prices, det datasæt, der ligger til grund for den mest seriøse empiriske finansforskning. Siden 1981 har han været stiftende direktør for Dimensional Fund Advisors, hvor forskningen er blevet anvendt i reelle porteføljer på institutionelt niveau.
For bestyrelser og investeringsudvalg er værdien konkret. Han er den person, der har skabt det rammeværk, de implicit bruger, når de diskuterer aktive gebyrer, faktortilpasninger eller antagelser om lange tidshorisonter, og han har holdt sig tæt nok på praksis til at kunne bidrage til disse debatter med aktuelle beviser frem for historiske oversigter.
Vigtigste foredragstemaer
- Markedseffektivitet og den empiriske adfærd hos aktivpriser
- Fama-French-faktormodellerne og forventede afkast
- Evidensbaseret og indeksdrevet investeringsstrategi
- Porteføljesammensætning, diversificering og risiko på lang sigt
- Aktiv kontra passiv forvaltning under forvaltningsmæssige begrænsninger
- Empiriske metoder i finansiel økonomi
Ideel til
- Bestyrelser, investeringsudvalg og forvaltere af pensionskasser, fonde og statsfonde
- CIO'er, CFO'er og finanschefer, der fastlægger langsigtet kapitalpolitik
- Formueforvaltere, formueadministratorer og ledere inden for finansielle tjenesteydelser, der finpudser deres investeringsfilosofi
- Akademiske og politiske målgrupper, der beskæftiger sig med kapitalmarkedsforskning
Resultater for målgruppen
- En skarpere forståelse af, hvad de empiriske data faktisk siger om at forudsige og slå markedet
- Et klarere grundlag for evaluering af aktive forvaltere, faktorstrategier og gebyrstrukturer
- Sprog og dokumentation til at forsvare langsigtede, diversificerede politiske valg over for interessenter
- Direkte kontakt med den forsker, hvis rammer ligger til grund for moderne porteføljepolitik
- Et velbegrundet perspektiv på, hvor de aktuelle markedsdebatter afviger fra eller stemmer overens med den empiriske dokumentation