Robert Shiller

Pourquoi les entreprises font appel à Robert Shiller

• Il apporte une expertise empirique de niveau Nobel sur les bulles spéculatives, les cycles immobiliers et la valorisation des actions, autant de questions auxquelles un conseil d'administration est confronté lorsqu'il doit décider d'investir ou non au sommet d'un cycle.
• Il a identifié les bulles que d'autres n'avaient pas vues. Son ouvrage *L'exubérance irrationnelle* avait mis en garde contre le pic de la bulle Internet en 2000 et le pic immobilier avant la crise des subprimes, deux prévisions désormais reconnues par l'histoire.
• Il fournit aux dirigeants des indicateurs qu’ils peuvent réellement utiliser, notamment les indices S&P/Case-Shiller des prix immobiliers et le ratio CAPE, qui font tous deux partie de la boîte à outils standard des investisseurs professionnels.
• Ses travaux sur l’économie narrative offrent aux conseils d’administration une approche structurée pour comprendre comment les récits influencent les marchés et le comportement des consommateurs, ce qui est crucial lorsque le sentiment évolue plus rapidement que les fondamentaux.
• Il est l'un des rares macroéconomistes à avoir intégré la finance comportementale dans le courant dominant, en co-écrivant Animal Spirits et Phishing for Phools avec George Akerlof.

Faits marquants de sa biographie

• Professeur Sterling d'économie à l'université de Yale et membre de l'International Center for Finance de la Yale School of Management.
• Lauréat du prix Nobel d'économie 2013, partagé avec Eugene Fama et Lars Peter Hansen.
• Co-créateur des indices S&P/Case-Shiller des prix immobiliers et du ratio cours/bénéfice ajusté en fonction du cycle (CAPE / Shiller PE).
• Auteur de *Irrational Exuberance*, *Narrative Economics*, *Animal Spirits*, *Phishing for Phools*, *Finance and the Good Society* et *The New Financial Order*.
• Chroniqueur régulier pour Project Syndicate et ancien chroniqueur de la rubrique « Economic View » du New York Times.
• Narrative Economics a été désigné « Meilleur livre de 2019 » par le Financial Times.

Biographie

Les prix des actifs ont tendance à se détacher des fondamentaux bien avant que quiconque ne parle de bulle. Le défi pour les conseils d’administration et les investisseurs consiste à reconnaître ce moment, à distinguer les convictions durables des récits collectifs, et à agir en conséquence. Ce problème a défini la vie professionnelle de Robert Shiller en tant qu’économiste empirique.

Shiller est Sterling Professor of Economics à Yale et Fellow au Centre international de finance de la Yale School of Management. Le prix Nobel d’économie 2013, partagé avec Eugene Fama et Lars Peter Hansen, a récompensé son analyse empirique des prix des actifs, notamment ses travaux démontrant que les cours boursiers fluctuent bien plus que ne le justifient les dividendes. Les implications pour les marchés de capitaux ont façonné toute une génération de réflexion sur l’évaluation.

Son infrastructure fait partie intégrante de la boîte à outils des investisseurs sérieux. Les indices S&P/Case-Shiller des prix immobiliers, développés avec Karl Case, sont devenus la série de référence pour le marché immobilier américain et la base des contrats à terme du CME. Le ratio cours/bénéfice ajusté en fonction du cycle, élaboré avec John Campbell, a donné aux investisseurs en actions une perspective d’évaluation sur le long terme. Irrational Exuberance, publié pour la première fois en 2000, a prédit en temps réel le pic de la bulle Internet et a été mis à jour pour identifier la bulle immobilière avant la crise des subprimes.

Ses travaux ultérieurs se sont aventurés sur un terrain que la plupart des macroéconomistes évitent. Animal Spirits et Phishing for Phools, tous deux coécrits avec George Akerlof, ont introduit les forces comportementales et psychologiques dans la macroéconomie traditionnelle. Narrative Economics, élu meilleur livre de 2019 par le Financial Times, a démontré que les récits que les gens se racontent à propos de l’argent et des marchés façonnent les résultats autant que les chiffres. Pour les dirigeants, la question pratique est la suivante : quels récits influencent actuellement les flux de capitaux, et lesquels sont sur le point de s’effondrer ?

Principaux thèmes abordés

• Prix des actifs et valorisation des marchés
• Marchés immobiliers et cycles de prix
• Finance comportementale
• Économie narrative
• Bulles et volatilité financière
• Risque macroéconomique et prévisions
• Innovation en finance et gestion des risques

Idéal pour

• les conseils d'administration et les comités d'investissement chargés de prendre des décisions d'allocation de capitaux dans un contexte d'incertitude liée au cycle économique et à la valorisation
• Les directeurs financiers, les directeurs des investissements et les responsables de la trésorerie dans les banques, les gestionnaires d'actifs et les assureurs
• Les hauts responsables politiques, les représentants des banques centrales et les régulateurs travaillant sur la stabilité financière
• Les dirigeants du secteur immobilier, des prêts hypothécaires et du financement du logement

Résultats attendus

• Une vision plus claire de la position actuelle des prix des actifs par rapport aux repères de valorisation à long terme tels que le CAPE
• Une compréhension pratique de la manière dont le discours et le sentiment se traduisent en comportements mesurables sur les marchés
• Un cadre plus précis pour détecter la dynamique des bulles avant qu'elles ne s'inversent
• La finance comportementale appliquée à des décisions spécifiques concernant le logement, les actions et le crédit
• Une exposition directe aux données empiriques qui sous-tendent les travaux sur la valorisation des actifs récompensés par le prix Nobel