Mark Roe
Styrelser och ledande befattningshavare verkar inom styrningsstrukturer som de inte själva har utformat och som de ofta inte förstår fullt ut. Reglerna för företagsägande, aktieägarnas inflytande och finansiell reglering är resultatet av politiska förhandlingar, inte av ekonomisk optimering. När organisationer felaktigt identifierar orsaken till en strukturell begränsning – genom att skylla på kortsiktighet för problem som orsakas av politisk osäkerhet, eller på reglering för trender som drivs av marknadskonsolidering – vidtar de felaktiga åtgärder och utsätter sig för risker som de inte har identifierat.
Mark J. Roe förklarar varför strukturerna för bolagsstyrning formas av politiken, inte bara av marknaderna – och vad det innebär för styrelser, investerare och tillsynsmyndigheter som hanterar finansiella och strukturella risker, med utgångspunkt i tre decennier av publicerad forskning vid Harvard Law School.
Full Profile
Varför organisationer samarbetar med Mark Roe
- Hans publicerade forskning identifierar de specifika politiska krafterna – intressegrupper, lagstiftningsförhandlingar, regleringens vägberoende – som avgör hur företag styrs i olika nationella system, vilket ger styrelser och investerare en strukturell översikt som ekonomisk analys ensam inte kan ge.
- Missing the Target (Oxford, 2022) motbevisade den dominerande berättelsen om kortsiktighet med hjälp av data som omfattar hela ekonomin och gav företagsledare och beslutsfattare en korrekt diagnos av varför företagens investeringsmönster har förändrats – och var de verkliga politiska påverkansmöjligheterna finns.
- Hans analys av dynamiken kring ”too big to fail”-fenomenet förklarar hur implicita statliga garantier snedvrider företagsstrukturen och skyddar ledningen från marknadsdisciplin – ett ramverk som är direkt relevant för finansinstitut, deras tillsynsmyndigheter och de företag som är utsatta för systemrisk i form av motpartsrisk.
- Två decennier av kommentarer i Financial Times, Wall Street Journal och Project Syndicate innebär att hans argument har prövats offentligt, inte bara i akademiska tidskrifter – de ståndpunkter han intar i styrelserummet är desamma som han försvarar i finanspressen.
- Hans aktuella forskning om omvandlingen av amerikanska börsnoterade företag (färre företag, större koncentration av vinst och marknadsinflytande) ger en ny vinkel på en debatt som direkt påverkar fusions- och förvärvsstrategi, kapitalallokering och regleringsrisk.
Höjdpunkter i biografin
- David Berg-professor i juridik vid Harvard Law School sedan 2001
- Författare till fyra böcker utgivna av Oxford University Press, Princeton University Press och Foundation Press, däribland *Missing the Target* (2022) och *Strong Managers, Weak Owners* (1994)
- Rankad bland SSRN:s 50 mest citerade juridikprofessorer, med en karriärhöjdpunkt på plats 10
- Vald till medlem i American Academy of Arts and Sciences; Fellow vid American College of Bankruptcy; Fellow vid European Corporate Governance Institute
- Mottagare av ECGI Allen & Overy Working Paper Prize (2015) för forskning om strukturell företagsförsämring inom ”too-big-to-fail”-finanssektorn
- Regelbunden skribent för Project Syndicate sedan 2004, med kommentarer publicerade i Financial Times, Forbes och Wall Street Journal
Biografi
Bolagsstyrning behandlas vanligtvis som ett utformningsproblem: se till att incitamenten är rätt, anpassa styrelsen efter aktieägarnas intressen, så bör strukturen optimera sig själv. Mark J. Roes forskning vid Harvard Law School har under tre decennier visat att denna syn är ofullständig. Hans böcker *Strong Managers, Weak Owners* (Princeton, 1994) och *Political Determinants of Corporate Governance* (Oxford, 2003) etablerade ett numera ofta citerat argument: styrningsstrukturerna i USA och i de stora ekonomierna formas lika mycket av politiska krafter som av marknadslogik.
De praktiska konsekvenserna är konkreta. I USA är det fragmenterade aktieägandet inte enbart ett resultat av djupa kapitalmarknader. Det speglar ett sekel av politiska beslut som hindrade finansinstitut från att bygga upp koncentrerade ägarandelar. I Kontinentaleuropa stärkte den politiska uppgörelsen efter kriget arbetstagarsidan och befäste blockägandestrukturer som kvarstår långt efter att de förhållanden som skapade dem har upphört. Roes arbete spårar dessa samband med hjälp av data och institutionella detaljer, vilket ger företagsledare och beslutsfattare ett ramverk för att förstå varför reformer av bolagsstyrningen så ofta går i stå eller leder till oavsiktliga konsekvenser.
I sin senaste bok, *Missing the Target* (Oxford, 2022), ifrågasatte han den rådande uppfattningen att kortsiktigheten på aktiemarknaden hämmar företagens investeringar och FoU. Med hjälp av data för hela ekonomin visade Roe att företagens FoU-utgifter har ökat, inte minskat, och att de verkliga orsakerna bakom de minskande investeringarna är politisk osäkerhet, en allt snabbare teknisk utveckling och en kraftig nedgång i statliga forskningsanslag. Wall Street Journal kallade boken för obligatorisk läsning för alla som intresserar sig för marknader och politik.
Innan han gick in i den akademiska världen arbetade Roe vid Federal Reserve System och på Cahill Gordon & Reindel på Wall Street. Han hade lärartjänster vid Rutgers, University of Pennsylvania och Columbia innan han kom till Harvard 2001. Hans uppsats om ”too big to fail”-finansväsendet vann ECGI Allen & Overy-priset 2015. Han är invald medlem i American Academy of Arts and Sciences och har publicerat över 160 vetenskapliga artiklar, med mer än 10 000 citeringar registrerade av ResearchGate.
Viktiga föreläsningsämnen
- Företagsstyrningens politiska ekonomi
- Finansiell reglering och systemrisk
- Kortsiktighet i företagen och långsiktiga investeringar
- ”Too big to fail”-finans och strukturell försämring av företag
- Aktieägaraktivism och företagens syfte
- Konkurs, omstrukturering och förhandlingar med fordringsägare
- Omvandlingen av de amerikanska offentliga marknaderna
Perfekt för
- Styrelser, styrelseordförande och icke-verkställande styrelseledamöter som utvärderar styrningsstrukturer i en politiserad regleringsmiljö
- Ekonomichefer, chefsjurister och strategichefer vid företag som hanterar finansiell reglering, fusioner och förvärv eller beslut om kapitalstruktur
- Institutionella investerare, statliga investeringsfonder och kapitalförvaltare som utvärderar styrningsrisker i olika jurisdiktioner
- Beslutsfattare, tillsynsmyndigheter och centralbanker som granskar kopplingen mellan politisk ekonomi och finansiell stabilitet
Vad läsaren får ut av boken
- En strukturell förklaring till varför reglerna för bolagsstyrning skiljer sig åt mellan de stora ekonomierna och varför konvergensen har gått långsammare än förväntat
- En datagrundad omformulering av debatten om kortsiktighet som skiljer verkliga investeringsbegränsningar från politiskt bekväma narrativ
- En förståelse för hur ”too big to fail”-dynamiken snedvrider företagsstrukturen och skapar dolda risker för motparter och investerare
- Ett ramverk för att bedöma hur politisk osäkerhet, påtryckningar från intressegrupper och regleringens vägberoende påverkar kapitalallokering och strategisk planering
- Konkreta exempel från amerikansk och europeisk företagshistoria som gör abstrakta styrningsdebatter mer konkreta och tillämpliga på aktuella beslut på styrelsenivå