Robert C. Merton

Varför organisationer samarbetar med Robert C. Merton

• Medutvecklare av Black-Scholes-Merton-modellen för prissättning av optioner. Ramverket som ligger till grund för prissättning och riskhantering på den moderna derivatmarknaden; få talare på kapitalmarknaden kan med trovärdighet göra anspråk på att vara upphovsmän till den underliggande teorin.
• Arkitekt bakom Managed DC hos Dimensional, ett pensionsfinansieringssystem som mäter framgång i livstidsinkomst. Svaret på den fråga som varje pensionsstyrelse nu står inför.
• Nobelpriset i ekonomi 1997. Denna merit väger tungt hos tillsynsmyndigheter, centralbanker och statliga investeringsfonder på ett sätt som få akademiska meriter gör.
• Två ramverk som finanspraktiker använder dagligen, kontinuerlig tidsfinansiering samt funktionell och strukturell finansiering, har skapats av honom. Publiken får ta del av det originella tänkandet direkt från källan.

Höjdpunkter i biografin

• Tilldelades 1997 års Alfred Nobel-minnespris i ekonomisk vetenskap tillsammans med Myron Scholes för en ny metod att värdera derivat.
• Distingerad professor i finans vid School of Management, MIT Sloan; emeritusprofessor vid Harvard.
• Forskare vid Dimensional Fund Advisors och skapare av Managed DC, ett integrerat pensionsfinansieringssystem som används som operativ grund för inkomstdriven pensionsplanering.
• Tidigare ordförande för American Finance Association, medlem av US National Academy of Sciences och Fellow vid American Academy of Arts and Sciences.
• Författare till Continuous-Time Finance och medförfattare till Principles of Finance (Cambridge University Press) och The Global Financial System: A Functional Perspective.
• Författare till ”The Crisis in Retirement Planning” (Harvard Business Review, 2014), artikeln som omformulerade pensionsframgång kring livstidsinkomst snarare än tillgångsackumulering.

Biografi

De flesta avgiftsbestämda pensionsplaner mäter framgång utifrån storleken på tillgångspoolen. Deltagarna mäter den utifrån den inkomst som poolen kommer att generera. Denna klyfta präglar en hel generations debatt om pensionspolitik.

Ramverket för att överbrygga denna klyfta kom till stor del från Robert C. Merton. Hans artikel ”The Crisis in Retirement Planning” i Harvard Business Review från 2014 lade fram argumenten för en skulddriven investeringsstrategi som direkt riktar in sig på pensionsinkomsten. Storleken på pensionspotten vid pensioneringen är ett felaktigt mått på framgång. Som forskare vid Dimensional Fund Advisors utvecklade han en praktisk tillämpning av detta resonemang: Managed DC, ett pensionsfinansieringssystem utformat för att leverera garanterad livstidsinkomst.

Samma intellektuella grepp – att ta finansiell teori och tillämpa den på de institutionella mekanismerna för hur marknader och pensioner faktiskt fungerar – genomsyrar hans karriär. Tillsammans med Fischer Black och Myron Scholes utvecklade han Black-Scholes-Merton-modellen för prissättning av optioner, det ramverk som gjorde de moderna derivatmarknaderna funktionsdugliga. För det arbetet delade han 1997 års Nobelpris i ekonomi med Scholes. Tillsammans med Zvi Bodie utvecklade han Functional and Structural Finance, ett ramverk som tillsynsmyndigheter och finansministerier använder för att analysera finansiella system utifrån deras ekonomiska funktioner.

Han är School of Management Distinguished Professor of Finance vid MIT Sloan och emeritusprofessor vid Harvard. Han är tidigare ordförande för American Finance Association, medlem av US National Academy of Sciences och Fellow of the American Academy of Arts and Sciences. Black-Scholes-Merton-modellen prissätter fortfarande de flesta av världens handlade optioner. De ramverk som seniora finansaktörer arbetar inom är, i bokstavlig mening, hans.

Viktiga föreläsningsämnen

• Värdering av derivat och modern riskhantering
• Kontinuerlig finans
• Pensionssystem och utformning av livstidsinkomst
• Funktionell och strukturell finans
• Kapitalmarknader och finansiell innovation
• Makrofinansiell systemrisk
• Livcykelinvesteringar och portföljval
• Pensionsreform och övergång från förmånsbestämd till avgiftsbestämd pension

Perfekt för

• Pensionsförvaltare, sponsorer av avgiftsbestämda pensionsplaner och kapitalförvaltare som utvecklar standardlösningar för avgiftsbestämda pensionsplaner
• Styrelser och ekonomichefer vid banker, försäkringsbolag och kapitalförvaltare med betydande exponering mot derivat- och risköverföringsmarknader
• Centralbanker, tillsynsmyndigheter och finansministerier som arbetar med systemrisk och pensionspolitik
• Investeringschefer och finansavdelningar vid statliga investeringsfonder och stora institutionella investerare

Resultat för målgruppen

• Varför pensionsinkomst är det rätta måttet på framgång för alla avgiftsbestämda pensionssystem, och vad detta innebär för förvaltare och sponsorer
• Den ekonomiska logiken bakom derivat- och risköverföringsmarknaderna, i ett språk som gör det möjligt för en senior icke-kvant att ifrågasätta ett förslag om säkring
• Funktionell och strukturell finans som ett verktyg för att analysera systemrisk, med exempel på hur tillsynsmyndigheter och finansministerier tillämpar den
• Argumenten för skuldstyrd investering i pensions- och försäkringsbalansräkningar, och hur det förändrar beslut om tillgångsallokering