Eugene Fama

Perché le organizzazioni collaborano con Eugene Fama

• È l'artefice dell'ipotesi dei mercati efficienti e coautore del modello a tre fattori di Fama-French, due dei pochi modelli che influenzano realmente il modo in cui le istituzioni più autorevoli definiscono la propria politica di investimento.
• Il Premio Nobel per l'Economia del 2013, condiviso con Lars Peter Hansen e Robert Shiller, gli è stato assegnato specificamente per l'analisi empirica dei prezzi degli asset, la questione esatta che i comitati devono affrontare quando discutono di gestione attiva contro passiva, esposizioni ai fattori o ipotesi di rendimento a lungo termine.
• Da oltre quarant'anni opera nel mondo professionale in qualità di direttore fondatore di Dimensional Fund Advisors, pertanto la prospettiva che apporta è stata messa alla prova su portafogli reali, non solo su articoli pubblicati.
• In qualità di presidente del Center for Research in Security Prices della Chicago Booth, supervisiona il set di dati che sta alla base della moderna finanza empirica, il che conferisce alla sua lettura dell'attuale comportamento del mercato un peso probatorio che pochi altri possono eguagliare.
• Prima di lui, "ciò che funziona nei mercati" era in gran parte un'opinione. Dopo la sua ricerca, è diventata un'affermazione verificabile. Le istituzioni che hanno a cuore la difendibilità fiduciaria apprezzano direttamente questo cambiamento.

Punti salienti della biografia

• Premio Nobel per l'economia, 2013, per l'analisi empirica dei prezzi degli asset.
• Robert R. McCormick Distinguished Service Professor of Finance, University of Chicago Booth School of Business.
• Presidente del Center for Research in Security Prices (CRSP) presso la Chicago Booth.
• Direttore fondatore e membro dell'Investment Research Committee presso Dimensional Fund Advisors.
• Autore di oltre 100 articoli su riviste specializzate e dei libri "The Theory of Finance" (con Merton Miller), "Foundations of Finance" e "The Fama Portfolio".
• Primo vincitore del Premio Deutsche Bank in Economia Finanziaria (2005), del Premio Morgan Stanley AFA per l’Eccellenza in Finanza (2007) e del Premio Onassis in Finanza (2009).

Biografia

Fino agli anni '60, l’aspetto dei mercati finanziari visto dalla sala di contrattazione era per lo più una questione di opinione. "Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work", pubblicato sul Journal of Finance nel maggio 1970, ha riformulato la questione in termini empirici e ha costretto il settore a rispondere con i dati. Eugene Fama ha scritto quell'articolo mentre era docente a Chicago, incarico che ricopre ormai da più di cinque decenni.

Il corpus di lavori che ne è seguito costituisce la spina dorsale intellettuale dell'investimento basato sull'evidenza. L'articolo del 1992 scritto insieme a Kenneth French, "The Cross-Section of Expected Stock Returns", ha stabilito che l'esposizione ai fattori di mercato, dimensione e valore spiegava la stragrande maggioranza dei rendimenti storici nei portafogli diversificati. Questo risultato spiega perché le strategie basate su indici e fattori dominano ora l'allocazione istituzionale e perché i gestori attivi sono tenuti a standard molto più rigorosi rispetto a una generazione fa.

L'Accademia Reale Svedese delle Scienze ha assegnato il Premio Nobel per l'Economia 2013 congiuntamente a Fama, Lars Peter Hansen e Robert Shiller per la loro analisi empirica dei prezzi degli asset. Presso la Booth School of Business dell'Università di Chicago ricopre la cattedra Robert R. McCormick Distinguished Service e presiede il Center for Research in Security Prices, il database alla base della maggior parte della ricerca empirica in finanza. Dal 1981 è direttore fondatore di Dimensional Fund Advisors, dove la ricerca è stata applicata a portafogli reali su scala istituzionale.

Per i consigli di amministrazione e i comitati di investimento, il valore è specifico. È la persona che ha costruito il quadro di riferimento che essi utilizzano implicitamente quando discutono di commissioni attive, orientamenti fattoriali o ipotesi a lungo termine, ed è rimasto abbastanza vicino alla pratica da poter intervenire in tali dibattiti con prove attuali piuttosto che con sintesi storiche.

Argomenti principali

• Efficienza del mercato e comportamento empirico dei prezzi degli asset
• I modelli fattoriali di Fama-French e i rendimenti attesi
• Strategia di investimento basata su dati concreti e guidata dagli indici
• Costruzione del portafoglio, diversificazione e rischio a lungo termine
• Gestione attiva contro gestione passiva in presenza di vincoli fiduciari
• Metodi empirici nell'economia finanziaria

Ideale per

• Consigli di amministrazione, comitati di investimento e amministratori fiduciari di fondi pensione, fondi di dotazione e fondi sovrani
• CIO, CFO e responsabili della tesoreria che definiscono la politica di capitale a lungo termine
• Gestori patrimoniali, gestori di patrimoni e dirigenti di servizi finanziari che perfezionano la propria filosofia di investimento
• Pubblico accademico e politico impegnato nella ricerca sui mercati dei capitali

Risultati per il pubblico

• Una comprensione più approfondita di ciò che i dati empirici dicono effettivamente sulla previsione e il superamento dei mercati
• Una base più chiara per valutare i gestori attivi, le strategie fattoriali e le strutture commissionarie
• Linguaggio e prove per difendere davanti agli stakeholder scelte politiche diversificate e a lungo termine
• Interazione diretta con il ricercatore i cui modelli sono alla base della moderna politica di portafoglio
• Una prospettiva concreta su dove i dibattiti di mercato attuali divergono o si allineano con le prove empiriche