Jeremy Siegel
A chi si occupa di allocazione del capitale viene chiesto di prendere decisioni in un contesto caratterizzato da una Federal Reserve che continua a cambiare rotta, da un’inflazione che si rifiuta di stabilizzarsi e da valutazioni azionarie che appaiono insostenibili secondo ogni parametro di breve periodo. La maggior parte delle analisi disponibili è di natura reattiva. I consigli di amministrazione e i comitati di investimento desiderano una visione a più lungo termine: come si sono effettivamente comportati i titoli azionari nel corso dei cicli economici, cosa indicano i dati sui percorsi dei tassi e quali implicazioni ha un serio quadro storico per la prossima decisione di allocazione.
Jeremy Siegel è il professore di finanza della Wharton la cui analisi a lungo termine dei rendimenti azionari statunitensi influenza il modo in cui i comitati di investimento, i consigli di amministrazione e gli addetti all’allocazione del capitale interpretano i cicli di mercato e la politica della Federal Reserve.
Full Profile
Perché le organizzazioni collaborano con Jeremy Siegel
- È autore del libro che il settore utilizza come punto di riferimento sui rendimenti azionari a lungo termine. "Stocks for the Long Run", giunto ormai alla sesta edizione, figura nella lista del Washington Post dei dieci migliori libri di investimento mai scritti, e il suo dataset sul confronto tra azioni e obbligazioni dal 1802 rimane il punto di riferimento standard nel settore.
- La sua formazione al MIT sotto la guida di Samuelson, Solow e Modigliani gli conferisce una profondità di ragionamento macroeconomico fuori dal comune alla base di ogni sua previsione di mercato. Legge i verbali della Fed e i dati sull’inflazione nel modo in cui sono stati concepiti per essere letti, non come semplici titoli di giornale.
- Da oltre cinquant’anni interpreta pubblicamente la politica della Federal Reserve, e i suoi commenti sulla CNBC sono considerati dagli investitori professionisti come un segnale primario piuttosto che come semplici opinioni di un opinionista.
- Il suo ruolo di economista senior presso WisdomTree significa che il suo pensiero è già messo in pratica in portafogli modello reali, quindi il pubblico interagisce con un professionista le cui opinioni si traducono direttamente in decisioni di allocazione degli asset.
- La maggior parte dei relatori di macroeconomia offre o analisi storiche o previsioni. Siegel fa entrambe le cose, basandosi su un set di dati che risale a prima della Guerra Civile, ed è per questo che i comitati di investimento continuano a ricorrerlo in ogni ciclo.
Punti salienti della biografia
- Professore emerito di Finanza “Russell E. Palmer” presso la Wharton School dell’Università della Pennsylvania.
- Dottorato in economia conseguito al MIT, dove ha studiato con Paul Samuelson, Robert Solow e Franco Modigliani.
- Autore di “Stocks for the Long Run” (sei edizioni) e “The Future for Investors”, entrambi editi da Crown Business.
- Economista senior presso WisdomTree, con una famiglia di portafogli modello a marchio congiunto utilizzati dai consulenti finanziari.
- Collabora regolarmente con la CNBC, Kiplinger's Personal Finance e Yahoo Finance.
- Insignito del Nicholas Molodovsky Award dal CFA Institute e del Graham and Dodd Award dal Financial Analysts Journal.
Biografia
La maggior parte dei commenti pubblici sui mercati si basa su pochi trimestri di memoria. "Stocks for the Long Run" si basa su due secoli di dati. Il libro, pubblicato per la prima volta nel 1994, è giunto alla sesta edizione e rimane il punto di riferimento per la domanda che è al centro di ogni riunione dei comitati di investimento: nell’arco di cicli completi, quale è il rendimento effettivo delle azioni e cosa ci dicono i dati storici in merito alla prossima decisione di allocazione?
L’opera gode di autorevolezza grazie alla figura da cui proviene. Jeremy Siegel ha conseguito il dottorato in economia al MIT sotto la guida di Paul Samuelson, Robert Solow e Franco Modigliani, tre dei macroeconomisti più influenti del XX secolo. Ha insegnato all’Università di Chicago prima di approdare alla Wharton, dove ha ricoperto la cattedra Russell E. Palmer di finanza per oltre quattro decenni ed è ora professore emerito.
Il suo secondo libro, “The Future for Investors”, ha avanzato una tesi più controcorrente: le aziende e i settori in più rapida crescita tendono a deludere gli investitori a lungo termine, mentre i titoli solidi e disciplinati che distribuiscono dividendi garantiscono rendimenti composti in modo più affidabile. La tesi, che egli definì la «trappola della crescita», ha resistito bene alla prova del tempo, attraversando il ciclo delle dot-com, il decennio delle FAANG e l’attuale boom dell’intelligenza artificiale.
Siegel interpreta pubblicamente la politica della Federal Reserve da oltre cinquant’anni e ora ricopre il ruolo di economista senior presso WisdomTree, dove le sue analisi sono integrate in una famiglia di portafogli modello in co-branding. Il «Washington Post» ha definito «Stocks for the Long Run» uno dei dieci migliori libri di investimento mai scritti; il CFA Institute gli ha conferito il Nicholas Molodovsky Award nel 2005, in riconoscimento di un lavoro che ha cambiato il modo di pensare della professione.
Argomenti principali delle conferenze
- Rendimenti azionari a lungo termine e performance storica delle classi di attività
- Politica della Federal Reserve e andamento dei tassi di interesse
- Inflazione, politica monetaria e mercati dei capitali
- Costruzione del portafoglio e allocazione degli asset
- Investimenti basati sui dividendi e la "trappola della crescita"
- Prospettive economiche degli Stati Uniti e cicli di mercato
- Il ruolo della valutazione negli investimenti a lungo termine
Ideale per
- Comitati di investimento, responsabili dell’allocazione degli asset e CIO di fondi istituzionali
- Consigli di amministrazione e direttori finanziari (CFO) che prendono decisioni di allocazione del capitale in un contesto di incertezza sui tassi
- Gestori patrimoniali, consulenti finanziari ed eventi dedicati ai clienti delle banche private
- Eventi della CFA Society e conferenze sui mercati dei capitali
Risultati per il pubblico
- Una visione basata sui dati storici dei rendimenti azionari nel corso dei cicli economici e delle implicazioni per l’attuale allocazione
- Una comprensione più approfondita dell’orientamento della politica della Federal Reserve e dei dati che ne determinano effettivamente l’andamento
- Un quadro di riferimento per distinguere le aziende con dividendi sostenibili e in grado di generare un effetto composto dalle storie di crescita sopravvalutate
- Punti di riferimento pratici per le discussioni sul portafoglio quando la volatilità a breve termine domina il dibattito
Discorsi
Una visione a lungo termine dei rendimenti azionari, basata su due secoli di dati relativi al mercato statunitense, per capire come gli investitori dovrebbero valutare le attuali valutazioni e l’allocazione.
Punti chiave:
- I dati storici sul rendimento delle azioni rispetto alle obbligazioni, al netto dell’inflazione, nel corso dei vari cicli
- In che modo i dati sui rendimenti a lungo termine dovrebbero guidare le decisioni di portafoglio a breve termine
- Cosa implicano le valutazioni odierne per i rendimenti del prossimo decennio
Una riflessione sulle trappole comportamentali che inducono gli investitori a pagare più del dovuto per aziende e settori di tendenza.
Punti chiave:
- La tesi della “trappola della crescita” e perché le aziende in rapida crescita spesso deludono
- Perché le società consolidate che distribuiscono dividendi hanno storicamente sovraperformato
- Regole di disciplina per i comitati di investimento che operano in mercati guidati dalla narrativa
Una panoramica più ampia sulla politica monetaria, le valutazioni e il contesto macroeconomico che influenza i mercati.
Punti chiave:
- Come interpretare le comunicazioni e le mosse di politica monetaria della Federal Reserve
- Inflazione, tassi di interesse e il loro effetto sulle valutazioni azionarie
- I dati rilevanti per il prossimo ciclo